周期股果然是“3年不开张，一开张管3年”。
主营煤炭的大有能源（600403.SH）再度一字涨停，成功斩获4连板。
上一次这样凶悍地上涨还要追溯至去年9-11月（2025.9.26-11.18，它的股价由3.69元一路歘欻欻地干到了12块，涨幅225.2%）。
然而，这跟公司的基本面却没有半毛钱关系。
自2023年以来，大有能源营收就在下滑且持续亏损。其中，营收由2022年85.89亿元一路下降至2025年41.12亿元，CAGR为-21.77%。
到了2026年一季度，营收同比进一步下降8.06%至9.89亿元、
利润端，2023年-2025年，累计录得归母净亏损35.88亿元、扣非净亏损39.05亿元；26Q1，亏损还在继续扩大（归母净亏损3.69亿元，同比增亏19.43%；扣非净亏损3.87亿元，同比增亏19.36%）。
真的是“亏损等于无限想象空间”呀。
大有最新的这轮暴涨，市场又在炒作什么呢？
印尼煤炭出口政策或是直接导火索。
印尼政府设立印尼达南塔拉资源公司作为战略性自然资源商品的唯一出口商，旨在通过“单一窗口”机制加强国家出口监管与治理。根据规定，自2026年6月1日起，首批纳入政策范围的棕榈油、煤炭及铁合金三类商品的出口须通过上述国企统一进行。
印尼是全球最大的动力煤出口国之一，年平均出口量可达3.5亿吨至4亿吨以上（2025年煤炭出口5.24亿吨），该政策可能通过物流拥堵或供应中断推升全球煤价。
有商品分析师表示，印度尼西亚通过达南塔拉资源公司实施单一窗口大宗商品出口，实际上将把全球煤炭价格推高25%。
而在这之前的3月，进口煤价格出现倒挂，澳大利亚、印尼煤与中国内贸煤价格相比高出30-40元/吨，多年来进口煤价一直低于内贸煤的局面被打破。
与此同时，伴随“反内卷”政策全面落地，“超产能核查”长效化及手续不全核增产能退出，国内产量已见顶回落。
2026年4月，全国规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1%，环比大幅下降12.5%，日均产量从1-3月的1421万吨降至1285万吨，减量超4000万吨。
据国海证券最新周报数据，截至5月29日，仅山西长治、晋中、太原、吕梁、临汾五市，停产煤矿就达92座，合计产能9820万吨。而当周周初高峰期停产煤矿更是多达118座，产能13450万吨。
也就是说，供给端在收缩。
从需求端来看，迎峰度夏旺季徐徐展开。5月25日至28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。
后续随着气温走高，煤炭旺季需求正在路上。
这或是市场资金炒作煤炭股的主要逻辑。