中信证券首予五一视界(6651.HK) “增持”评级 目标价68 港元 物理 AI “卖铲人” 迎高增长

       中信证券 4 月 22 日发布深度报告，首次覆盖五一视界（6651.HK），给予目标价 68 港元、增持评级，看好公司作为物理 AI 时代 “数据卖铲人” 的核心价值与成长空间。

       五一视界（6651.HK）是国内数字孪生领军企业，也是物理AI 核心基础设施提供商，旗下公司主要模型51World Model已覆盖智能驾驶、具身机器人、低空经济、数字工厂、智慧基建、应急防灾六大物理AI应用场景。51Simn仿真合成数据平台在中国端到端高阶智驾仿真及数据平台市占率超50%，位居行业第一。从壁垒来看，公司以“3D+仿真+Al”为核心构建数字孪生全栈能力，在AI训练与智能驾驶需求驱动下打开成长空间，长期有望受益于数字孪生行业加速渗透与应用扩展。

       报告指出，对标英伟达自动驾驶仿真生态，五一视界（6651.HK）深度卡位中国自动驾驶仿真数据生态链，兼容国内外多重主流硬件方案，构建数据闭环解决方案拉通从实采数据解析到模型迭代的全流程，广泛与上下游产业链客户合作，具备显著的国产化智驾仿真平台的战略溢价。

       财务层面，中信证券预计公司 2026-2028 年营收分别为 6.27/11.08/20.49 亿元，对应同比增长 80.2%/76.9%/84.9%，毛利率将迎来结构性修复，费用率持续优化，预计 2027 年实现盈亏平衡，2028 年实现盈利。在全球数字孪生AI训练市场高速增长背景下，公司依托模型与数据优势，长期价值持续凸显。

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