丸美股份2025年营收增16.48%，净利降27.63%，三大募投项目延期

蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，丸美股份披露2025年年报。2025年度，丸美股份实现营业收入34.59亿元，同比增长16.48%；归母净利润为2.47亿元，同比下降27.63%；扣非净利润为2.31亿元，同比下降29.20%。利润降幅显著高于营收增幅，反映盈利质量承压。毛利率为74.29%，同比提升0.59个百分点，表明产品结构优化或成本管控能力有所增强；但净利率为7.15%，较2024年的11.50%下降4.35个百分点，显示费用端压力未能被毛利改善完全对冲。

销售费用达20.57亿元，同比增长25.80%，增速明显高于营收增速，成为拖累净利润的核心因素。财报明确指出，该增长主要源于线上流量及推广成本高企，以及丸美大厦折旧摊销增加所致。管理费用亦同步承压，共同导致期间费用率上升。经营活动产生的现金流量净额为2.74亿元，同比下降8.87%，但仍高于当期归母净利润，显示主业现金流基础尚属稳定，但增速已放缓。

非经常性损益总额为1601.40万元，占归母净利润比重为6.49%。其中政府补助达2042.94万元，占比约127.6%，构成非经常性损益的主要来源；金融资产公允价值变动及处置损益为43.26万元，占比约2.7%。需注意的是，非经常性损益中政府补助金额已超过当期归母净利润总额，其可持续性未在财报中说明。研发投入为8537.16万元，同比增长16.08%，略低于营收增速，但高于行业平均研发费用增幅水平；研发人员数量为113人，与上年度持平，未随投入增长而扩充规模。

从业务构成看，护肤类业务收入为14.29亿元，占主营业务收入比重为41.34%；美容及其他类业务收入为9.11亿元，占比26.36%；二者合计贡献近七成营收。尽管文本未披露两类业务占比的同比变动方向，但结构稳定性较强，主业聚焦度维持高位。

区域分布方面，华南地区实现收入26.83亿元，占总营收比例达77.24%，较往年进一步提升；华东、华北、西南地区收入占比分别为5.17%、10.63%、2.07%，三地合计占比17.87%，华南以外市场整体占比不足23%。区域集中度持续凸显，市场拓展广度仍显不足。

募投项目进展方面，“化妆品智能制造工厂建设项目”预定可使用状态延期至2027年12月，“营销升级及运营总部建设项目”延期至2026年9月，“数字营运中心建设项目”延期至2029年7月。三大项目均未按原计划时间表达产，延期跨度从一年至四年不等。

监管层面，公司收到广东证监局出具的责令改正决定书及警示函；子公司重庆博多因税收优惠事项存在被追缴风险，实控人已出具承诺函，同意就相关风险予以补偿。此外，公司已启动H股发行上市申请，相关工作处于推进阶段。

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