天键股份2025年营收18.64亿元同比降16.31%，归母净利亏损3271.77万元，海外产能加速布局但毛利率承压

蓝鲸新闻4月28日讯，4月28日，天键股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入18.64亿元，同比减少16.31%；归母净利润为-3271.77万元，同比减少115.45%。扣非净利润为-5058.20万元，同比减少130.63%。营业收入与归母净利润同步承压，反映主营业务增长动能明显减弱，盈利基础受到多重因素冲击。

收入结构持续向核心声学品类集中，耳机产品收入占比达88.93%，其他声学产品占比9.13%，二者合计占主营业务收入比重升至98.06%。境外市场实现收入13.24亿元、占比71.01%，境内市场收入5.40亿元、占比28.99%，区域布局维持以海外为主导的格局。泰国天键设立及马来西亚天键完成少数股东股权收购实现全资控股，标志境外产能与运营主体布局加速推进。

营收与利润双降主因毛利率显著收窄。全年毛利率为11.95%，同比减少6.14个百分点，系收入下降15.28%而营业成本仅下降8.93%所致。电子元器件业务作为主要构成板块，其毛利率同比下降6.14个百分点，构成毛利下滑主因。叠加境外销售占比高企，美元兑人民币汇率不利变动导致汇兑收益大幅减少；同时，海外产能紧急转移带来额外支出及生产效率损失，进一步侵蚀利润空间。经营活动产生的现金流量净额为1701.81万元，同比减少92.86%，主要系上年度期初在途货币资金解除受限后一次性流入，本年度无同类资金流入所致，现金流波动具有阶段性特征。

研发投入持续加码，强度与规模同步提升。2025年研发投入为1.58亿元，同比增长22.90%，占营业收入比重升至8.45%；研发人员增至611人，较2024年增加4.98%。该投入节奏与研发中心升级建设项目延期至2026年2月28日、泰国生产基地（一期）启动投入形成呼应。募投项目进展方面，赣州欧翔扩产项目已于2024年末结项；研发中心升级建设项目截至2025年末投资进度为44.06%；泰国生产基地（一期）累计投入801.86万元，投资进度为6.42%。

资本运作层面，因第二类限制性股票归属新增股份40.32万股，总股本由1.63亿股增至1.63亿股（16327.32万股），冯砚儒持股比例由24.96%微调至24.90%，天键控股持股比例由18.91%微调至18.86%。公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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