香港Web3监管加速：从“实验室”走向“大航海”，谁将瓜分这场超级红利？

近年来，全球虚拟货币市场呈现爆发增长态势，全球虚拟货币总市值已高达2.73万亿美元，带动每年交易额高达115–120万亿美元，也诞生了币安、Coinbase、Robinhood等多家超千亿美元市值的超级交易平台。可以说，虚拟货币是一个能让全球国家都垂涎不已的增量大市场。

在这种背景下，全球Web3监管竞速进入白热化，尤其以美国为核心的全球金融市场加速推进虚拟资产合规布局，SEC的强力执法、国会的密集立法，本质都是将虚拟资产纳入传统金融体系，抢占合规赛道话语权。

作为国际金融中心之一，香港也紧跟全球节奏，就在2026年3月中，香港证监会正式准许大流量的科技券商正式启动虚拟交易所业务，这不仅标志着香港Web3从“实验室”走向“大航海”，更意味着这个规模庞大的增量市场即将打开。

那么，谁会是这个新市场红利的确定受益者呢？

一、香港加速落地VATP的重要意义

要搞懂VATP放开对香港的意义，先看清虚拟资产赛道的规模——这绝非小众市场，而是能撬动金融格局的增量蓝海。

截至2026年初，全球虚拟资产总市值达2.73万亿美元，其中比特币占比超57.5%；全年现货+衍生品总交易量达115–120万亿美元，仅衍生品就有85.7万亿美元，日均交易量超2645亿美元。

而主流平台的盈利数据则更能体现这个红利的含金量。2025年，币安全年营收约175亿美元，年总交易量高达34万亿美元，占全球近40%交易份额；美国合规龙头Coinbase营收38–42亿美元，总交易量5.2万亿美元，同比增长156%。

相对来说，之前由于国内政策的原因，香港对于虚拟货币市场的布局推进较为谨慎。但好在，香港作为中国内地与国际金融市场接轨的桥头堡，可以作为试水加密货币市场的试验田，所以近年来香港在这个领域的布局也在显著加速。

从市场需求看，全球虚拟资产流动性急需合规出口，香港作为连接内地与全球的金融枢纽，能承接国际资金和机构流入，填补传统金融与Web3的衔接空白。同时，代币化债券等RWA赛道推进，也需要VATP作为载体，助力香港2026年建成数字资产平台、实现代币化债券常态化发行，创造新的经济增长点。

二、VATP牌照的含金量有多高？

对市场参与者来说，VATP牌照的含金量，本质是合规入场权+稀缺竞争优势，核心含金量集中在四点：

一是合规门槛高，是唯一合法入场凭证。受SFC严格监管，所有在港或向香港投资者提供服务的中心化VATP，必须持牌，无牌运营违法；且持牌机构需满足用户与平台资产隔离、冷钱包托管、反洗钱等要求，保障投资者安全。

二是业务权限全，覆盖全品类交易。持牌机构可开展现货、质押、稳定币、RWA代币化证券等业务，还能对接全球流动性池，打破香港虚拟资产交易闭环，实现与全球市场联动。

三是强信任背书，降低运营风险。持牌意味着获得监管、投资者和国际机构认可，既能规避政策风险，也能吸引合规资金入场，尤其零售投资者有限放开后，持牌机构更易获得用户信任。

四是稀缺性突出，形成竞争壁垒。截至2026年2月，香港正式持牌VATP虽然已有12家，但这些VATP必须通过香港证监会（SFC）极其严苛的第三方“展业验收”流程，才能真正全面展业。目前获得全面展业资格的VATP仅有5家，这也是过去两年虽然发出12张牌照，但普通投资者感知不强的核心原因。

三、谁能真正享受VATP政策红利？

面对VATP放开的巨量增量，并非所有机构都能分一杯羹。

从行业逻辑看，真正的受益者，必然是兼具传统金融基因+Web3技术能力的持牌VATP科技券商——既能吃透监管规则、守住合规底线，又能适配虚拟资产交易需求，高效转化用户。

当前香港持牌平台已形成明显梯队：

HashKey、OSL是老牌持牌交易所，机构资源深厚、本地渗透率高，但以独立交易平台为主，与传统证券账户割裂，需切换App操作；

Crypto.com、Matrixport、Bybit等币圈原生平台也布局VATP牌照，但这些平台的主战场依然在海外，香港实体能打通的产品能力有限；

此外就是券商系下场布局VATP，包括富途、老虎、华盛、胜利证券。目前，富途是少数同时具备1号牌照+VATP全牌照、且全面展业的科技券商，在综合能力上更具均衡优势。

在牌照布局上，富途证券在2024年7月完成香港1号牌照升级，可向零售投资者提供加密资产交易。2025年1月，旗下猎豹交易获VATP牌照，2026年3月宣布全面展业，接入富途证券。这意味着富途的双牌照布局实现了托管、撮合、交易全链条覆盖，构建起同行中更完善的合规闭环。

在技术层面，富途自建Web3技术引擎，预留多链接口，实现7×24小时交易、未来随着香港合规稳定币的落地和代币化货币市场基金二级市场的上架，可实现链上链下双轨申赎，更实现了加密资产与传统资产的深度集成——一个账户内可实现法币—美港股—加密资产—代币化RWA的秒级切换。

随着全球资产跨品类、跨市场的投资需求持续增长，香港凭借其独特的亚洲金融中心地位，正承接着来自全球的多元化资产配置需求。传统上，私人银行在财富管理领域占据主导地位，但近年来科技券商凭借创新的技术实力，在私人财富管理体系中逐渐崭露头角。特别是随着香港VATP（虚拟资产交易平台）牌照的落地，持牌机构主要以科技券商和原生加密平台为主，这为行业带来了新的发展机遇。

持有VATP牌照的科技券商不仅能够提供OTC场外交易服务和一对一专属投顾，更具备跨资产类别的全链路配置能力。通过定制化的深度赋能方案，这些机构将为香港的私人财富管理客户提供Web3时代下更高效、更综合的投资服务体验。

Crypto行情震荡下，SFC近期也宣布了允许VATP向合资格的投资者提供“证券融资交易crypto服务”，在不扰动客户核心证券仓位的前提下，精准捕捉Web3的结构性机遇，即时布局加密市场——这不止是功能升级，更是资金效率的革命。同一份资产，同时为客户在两个市场创造收益敞口。让流动性不再困于单一市场——这是未来“股+币”一站式平台为投资者在多变周期中，保持策略进攻性的底层支撑。

所以说，如果中国香港有什么公司能对标美国的Robinhood这类牌照齐全，兼具金融、证券与虚拟货币资产交易的一体化综合平台巨头，那么富途无疑是综合实力更突出的一家。

值得一提的是，2026年3月香港首批稳定币发行人牌照即将正式落地，标志着香港Web3监管体系完成最后一块拼图，也打通了合规出入金的“最后一步”。稳定币与VATP的协同效应，将为整个市场带来质的提升。

一方面，合规稳定币与香港快速支付系统FPS深度打通，可实现银行户口与链上资金的秒级无缝兑换，彻底解决传统电汇慢、结汇流程复杂的痛点，让资金进出更高效、更合规。

另一方面，稳定币以1:1足额高流动性资产作为支撑，并托管于本地持牌银行，为VATP平台注入强大流动性“强心针”，专业投资者可借助稳定币快速在加密资产、代币化证券、货币基金之间切换配置，整体交易效率大幅超越传统金融模式。

四、结语

香港VATP全面展业，叠加2026年一季度即将发放的首批稳定币牌照，标志着香港Web3监管体系完善，正式进入合规红利爆发期。

这场红利的核心，是虚拟资产合规化带来的增量空间，竞争关键则是传统金融合规+Web3技术的双重加持。从行业趋势看，具备双重基因的持牌科技券商，将因此有望成为这场红利的最确定的受益者。

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