刚刚，A股史诗级利好！下周光模块要稳了？

今日，截至收盘，上证指数跌0.33%报4079.90点，深证成指跌0.69%报14940.30点，创业板指跌1.41%报3667.79点，北证50跌0.57%报1370.22点。全市场成交额26576亿元，较上日成交额缩量1655亿元。

板块题材上，锂矿、盐湖提锂、锂电电解液、工业气体、动力电池、GPU、氟化工等板块涨幅靠前；饲料、水电、6G、中船系、大飞机、炒股软件、商业航天等板块跌幅靠前。

消息面上，美国总统表示，美国已完全掌控了霍尔木兹海峡。未经美国海军批准任何船只都无法进出该海峡，海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议为止。他已下令美国海军，对于任何在霍尔木兹海峡水域布设水雷的船只一律予以开火击沉。

巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上“不应操之过急”。以色列国防部长卡茨表示，以色列已做好重启与伊朗战争的准备，“只等美国的绿灯”。

DeepSeek-V4 的预览版本今日上线并同步开源，包括DeepSeek-V4-Pro和 DeepSeek-V4-Flash。根据DeepSeek官方文档介绍，DeepSeek V4将细粒度专家并行（EP）方案同时在英伟达GPU和华为昇腾NPU上完成验证。另外，官方API页面还提到，受限于高端算力，目前V4-Pro模型的服务吞吐仍有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro价格会大幅下调。

指数层面，国际油价再度飙升，全球市场共振下行，A股风格切换的迹象愈发明显。

昨日晚间，伊朗再度传出爆炸声，市场一度担忧战事重启，全球股市普遍承压，ICE布伦特油价迅速突破100美元/桶。尽管事后证实仅为伊朗方面的军事演习，但美股三大指数已全线收跌，负面情绪蔓延至今日亚太市场。日韩股市开盘后迅速跳水，A股三大指数也集体低开。

另一方面，光模块龙头新易盛昨日发布一季报：第一季度营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%，但环比下滑13%。整体增长虽强劲，却明显低于市场预期。主要原因是公司对汇率波动把控不足，人民币与泰铢汇率变化带来了汇兑损失，同时还有部分资产减值。对此，高盛和花旗仍给予积极评价，认为上述属于非经常性因素，不会动摇公司强劲的基本面。

不过，龙头业绩不及预期对市场情绪产生了较大冲击，创业板指大幅回撤，而上证指数整体表现相对抗跌。我们在周初也讨论过，上周创业板指涨幅远超上证指数，但一旦出现“黑天鹅”事件，市场很可能会发生风格切换。尤其是下周是“五一”假期前的最后一个交易周，历史经验表明，资金往往在这种时点从高弹性板块流向防御性板块以避险，这也意味着上证指数可能跑出相对于深证成指和创业板指的超额收益。

板块层面，机构仍在光模块等方向上“抱团”，散户可以思考如何与机构同车。

近日公布的基金一季报显示，公募基金延续了去年四季报对光模块等AI硬件板块的看好。据天相投顾数据，以持仓市值计算，2025年一季度主动权益基金的第一大重仓股仍是中际旭创。截至一季度末，全市场共有1163只基金重仓该股，合计持仓金额达738.96亿元。从持仓结构来看，公募基金共计持有中际旭创1.3亿股，占其流通股比例的11.74%。

对A股而言，机构抱团是一种非常显著的自我强化机制。基金集体买入会推动股价上涨，从而提升基金业绩表现，吸引更多基民申购，资金再度流入后继续买入相同标的，进一步抬升股价。与此同时，前期踏空的基金也往往被迫跟进。在相对排名的考核机制下，买入热门股至少不会大幅跑输市场，即便最终在热门股上出现亏损，也更容易获得基民的谅解。

因此，对于散户来说，与机构同在一条“船”上，是一种相对稳妥的选择。而关键问题在于：现在还能不能上车？我们建议从技术面入手。既然这些股票能吸引机构持续抱团，基本面通常不会有太大问题，机构事实上已经帮我们做了筛选。对散户而言，更重要的是在合适的价位买入。从长周期看，这些股票的运行方向大概率向上，但可以在短周期中寻找回调后的支撑位作为介入点。

而对于风险偏好较低的投资者而言，如果实在是不愿意追高，那么在AI硬件板块中挖掘估值相对合理、业绩尚未充分释放、且交易拥挤度较低的细分领域，或许也是一个值得考虑的选项。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

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编辑：胡伟

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