和而泰的15万股民彻底嗨了

地产下行大背景下，家电行业被认为比较夕阳了。然而，去年以来，主营家电零部件的上市公司和而泰（002402.SZ），突然成了“大牛股”。

去年下半年至今，和而泰从每股8块多，飙涨到最高近26元/股。

相信99%的中国人没听过这家公司：为啥炒这么猛？

得益于两大热门题材：

1、AI芯片；

2、小米汽车。

和而泰主营业务跟AI芯片没任何关系，不过，公司参股了明星公司摩尔线程。

摩尔线程成立于2020年6月，跟大名鼎鼎的英伟达是同行，做GPU芯片，可用于AI算力。摩尔线程也被称为“中国版英伟达”。

摩尔线程成立初期，和而泰就参与了天使轮投资。2020年12月，和而泰3000万元投资摩尔线程。

去年以来，A股的AI芯片厂商寒武纪、海光信息等股价持续攀升。摩尔线程的资本进程也持续受到关注。

2024年11月，摩尔线程启动IPO辅导；今年6月30日，其IPO获上交所受理。

寒武纪2024年内涨了六倍，摩尔线程上市后会涨成啥样？于是，市场活跃资金，把和而泰当成摩尔线程“替代股”炒。

和而泰跟火爆的小米汽车也有关系。

和而泰近年发力汽车电子业务，公司去年年报显示，其汽车电子终端产品服务宝马、奔驰、比亚迪、小米、赛力斯等客户。

SU7、YU7的火爆，让小米汽车大赚眼球。今年以来，频繁有投资者在互动平台询问和而泰跟小米的合作。

按照和而泰说法，其“汽车电子业务与小米是通过间接方式开展合作”，不过，公司又表示，“限于保密协议以及维护公司商业秘密需求，具体合作情况公司不便透露”。

虽“犹抱琵琶半遮面”，但不妨碍市场把和而泰当成正宗小米汽车概念股炒作。

6月26日晚，小米YU7发布，3分钟大定突破20万辆。6月27日，和而泰涨停。

不过，目前和而泰的股价显然泡沫很大。

先看参股摩尔线程这块。

早期和而泰持有摩尔线程1.66%股份，多轮融资稀释后，持股比例降至1.03%。

摩尔线程上市后，能炒多高？谁也不知道。咱们假设摩尔线程市值炒到跟寒武纪一样高，目前寒武纪市值2883亿元。

（注：事实上摩尔线程去年收入只有寒武纪三分之一，根本不是一个量级，所以这个假设属于乐观到说胡话了。）

和而泰持有摩尔线程1.03%股份，那么这部分权益按2883亿✖1.03%算，是29.69亿元。

去年以来，和而泰总市值已从85.88亿涨到232.5亿，涨了差不多147亿。

可见，虽然和而泰跟摩尔线程只有一点非常间接的股权关系，但在股市的涨幅，已经体现大幅放大的“乘数效应”。

当然，可能有人要说，和而泰的估值，还包含“小米汽车”概念呢。

但目前和而泰汽车相关业务，在整体经营体量中，实在微不足道，很难给多高估值。

2024年，和而泰“汽车电子智能控制器”收入8.16亿元，仅占总营收8.45%。

客观讲，和而泰目前基本面势头不错，问题就是估值太高。

2022年、2023年，公司连续两年利润下滑，2024年重回增长，净利润同比增长9.91%。

进入2025年，公司强势复苏，预计上半年净利润3.27亿元至3.66亿元，大增65%到85%。

这其中绝大部分来自主业复苏，体现主营业务盈利情况的“扣非归母净利润”项，上半年预计是3.16亿元到3.52亿元。

不过，公司市盈率已炒到53.2倍。这估值太夸张了。

公司目前主要业务仍是家电零部件，去年超6成收入来自“家用电器智能控制器”。可以说，和而泰是家电厂商的乙方。公司曾提到，客户包括海尔、海信、苏泊尔、老板电器。

现在情况是，比较弱势的“乙方”和而泰的估值水平，已远超“甲方”们，可以说完全倒反天罡。

目前，海尔智家、海信家电、苏泊尔、老板电器市盈率分别是12倍、10.4倍、18.3倍、12倍。跟和而泰53.2倍的市盈率根本比不了。

随着股价炒作，和而泰的股民也越来越多。

2024年三季度末，公司股东户数7.7万，现在是14.5万，一年不到翻倍。

对中小投资者而言，吃到上涨红利固然是好事。

但也须注意，切莫上头，小心风险。

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