大量出王炸，已无人挡得住腾讯？

作者 | 深鹏

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

腾讯，终于出手了！

刚发布了全场景AI智能体WorkBuddy，趁着龙虾热，一口气又推出多个"龙虾"智能体。

一夜之间，腾讯整个"龙虾"矩阵，便宣告完成，速度之快，令人咋舌。

能够与之比速的，要算股价了。

3月10日，腾讯控股高开高走，盘中涨幅一度超过7%，成交量急剧放大，隔夜美股腾讯ADR更是大涨超过10%。

妥妥的一把久违的肾上腺素飙升。

这不仅仅是一次产品发布，更像是一颗扔进深水的炸弹，市场突然意识到，那个在这场AI浪潮中一度被认为"总是磨磨蹭蹭"、"快掉队了"的腾讯，要后来居上了。

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落后诟病

在ChatGPT引爆全球AI热潮的初期，腾讯的表现确实令人失望。

与OpenAI、Google乃至国内的百度、阿里巴巴相比，腾讯在生成式AI领域的声音相对微弱，被市场贴上了"保守"、"缺乏AI基因"的标签，估值长期被压制。

这种质疑并非毫无道理。

长期以来，腾讯的业务重心集中在社交、游戏、内容等消费互联网领域，虽然内部也有AILab等研究机构，但更多是支撑型而非战略性的投入。

更重要的是，凭借社交媒体上巨量流量优势，腾讯似乎也不需要去开荒，反而是别人开了荒，种好地，他再去摘果子就可以了。

虽然总是会被人diss，但这难道不是低成本撬动高收益杠杆的完美案例吗？

不过，现在情况发生了变化。

腾讯以一种近乎激进的速度，密集推出了一系列智能体产品，覆盖了办公、教育、金融、医疗、娱乐等多个垂直领域。

这些智能体被网友戏称为"龙虾"，一方面因为数量众多、品类齐全，另一方面也因为它们在各自的细分领域展现出了惊人的能力。

以办公智能体为例，腾讯推出的"文档智能助手"能够自动完成文档起草、数据分析、PPT制作等任务；在教育领域，"AI私教"可以根据学生的学习进度自动生成个性化练习题；在金融领域，"智能理财顾问"能够基于用户的财务状况提供投资建议。

这些产品并非简单的技术展示，而是真正解决了用户的痛点问题。

更令人惊讶的是，这些智能体的推出速度极快。

从宣布立项到产品上线，平均周期不超过3个月，这在以往腾讯的产品迭代节奏中是极为罕见的。

这种"闪电战"式的打法，彻底颠覆了市场对腾讯"慢"的刻板印象。

3月10日，据The Information报道，四位知情人士透露，腾讯正为旗下应用微信秘密开发一款AI智能体，该项目被列为公司高优先级机密计划，启动时间至少可追溯至去年上半年。

市场这才恍然大悟，原来腾讯不是"慢"，而是躲起来"练功"了。

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估值压制

腾讯股价暴涨，引发了另外一层热议：

"龙虾"智能体上桌了，能否揭开压在腾讯估值上的"锅盖"？

要知道，在这一轮上涨前，腾讯的股价已经跌破500，回到去年7月份的水平，距离10月份的高位，跌幅达到28%，动态估值则跌到接近18倍，放在过去10年里，历史分位点为28%。

再这么跌下去，股东可要掀桌子了！

要回答这个问题，就得先搞清楚压估值的"锅盖"到底是什么。

一直以来，腾讯的估值主要基于其在社交、游戏领域的统治地位、微信生态的商业化潜力，以及对外投资网络的价值。

其实，最终都可以浓缩为四个字：流量入口。

然而，随着移动互联网红利的见顶，这种估值逻辑面临天花板。

更糟糕的是，随着AI的出现，腾讯大厦的裂痕在若隐若现。

就说流量入口的地位吧。

微信是连接人与人的社交网络，顺便收编办公、购物、支付等等流量入口，但问题是，AI其实也可以成为另类的社交网络，而且现在已经出现了一些聊天软件，对方是一个AI虚拟人，类似于电影《her》那种，优势是她更"懂"你。

而随着AI的进化，和一个更"懂"你的"SHE"聊天，你可能就会减少刷微信、看好友动态的时间。

这只是其中一个案例，无可否认的趋势是，随着AI的发展，用户会将习惯"打开微信"转向"打开AI APP"，那微信作为移动互联网第一入口的地位，就迎来了前所未有的挑战。

截至2026年2月，字节豆包月活已达3.15亿，阿里通义千问2.02亿，而腾讯元宝仅1.09亿。

社交流量入口被弱化，其附带的办公、购物、支付等等流量入口会跟着被弱化，整个生态系的商业化潜力也会随之弱化。

互联网，流量入口能够代表的东西太多太多了，一旦入口被人抢了，那就是春去秋来了。

前车之鉴，就是搜索引擎。

PC互联网时代，BAIDU是流量入口，到了移动互联网，APP成了新的流量入口，很多入口根本不需要通过BAIDU就可以进入，而且更加便捷。

结果，BAIDU的市值，2011年高峰期是460亿美元，现在最新的市值是431亿美元。

03

估值重构？

面对流量被AI弱化的风险，腾讯的反击不是去和字节拼大模型，和阿里拼GPU，拼独立App，而是将AI能力原生注入微信。

这里面的阳谋，是这样的：

首先，让你加AI智能体为微信"新好友"。

这些智能体将以对话形式嵌入用户的聊天列表，等同于微信里多了一个AI好友。

这个设计的精妙之处在于，完全符合用户已有的使用习惯，用户不需要下载新App、不需要学习新交互，微信还是那个微信，只是多了一个新好友。

第二，让AI智能体成为微信服务的"统一调度员"。

该智能体的核心能力是全面接入微信生态内数百万个小程序，用户只需下达自然语言指令，AI就能自动完成打车、外卖、订票、缴费等复杂任务。

这意味着，微信小程序过去八年积累的生态壁垒，并没有消失。

第三，让你还是离不开微信（AI智能体）。 

过去，微信的入口价值体现在"用户主动来"，用户打开微信聊天、刷朋友圈、搜小程序。

而AI智能体的加入，让微信的入口价值升级为"客官请吩咐，小的马上去做"。

后面两点的厉害之处就在于，用户仍然需要从微信入口，各种想法、行为、数据等等，都留在微信的生态系内，结果也在微信系统内完成。

换句话说，微信依然是流量的入口，是流量的过程，也是流量的终点，用户并不需要绕过其他APP。

现在，腾讯已密集推出面向个人本地操控的QClaw、面向企业协作的企业微信机器人、以及多平台办公助手WorkBuddy。三款产品均未采用独立App形态，而是直接嵌入微信、企业微信等高频应用，而且微信团队也没有完全押注腾讯自研的混元模型，而是同步测试智谱、阿里、DeepSeek等外部模型及自研小模型，以确保在复杂多步骤任务处理中的稳定性。

虽然效果如何还需要时间验证，但至少从逻辑上讲，如果最终微信能够守住流量入口的地位，那它就守住了自己的"基本盘"，估值中枢继续下跌的概率就变小；

如果能顺势将微信从"社交工具"升级为"智能操作系统"，那估值中枢反而有机会迎来一波提升。

毕竟，投资者现在最关心的，是能否将"技术储备"转向"商业化落地"，说白了就是你能用AI赚多少钱。

而微信月活用户超过13亿，小程序日活超过4亿，公众号超过2000万个，就是现有的天然商业化土壤。

为了方便说明，我们还可以简单算一笔账，假设腾讯推出10个智能体产品，月活用户达到3000万，付费率提升到20%，客单价提高到30元，那么每个智能体的月营收可达1.8亿元，10个智能体就是18亿元的月收入，年化营收超过200亿元。

这还只是智能体本身的直接收入，如果考虑到由此带动的其他业务增长（如金融、电商等），整体收益将更加大。

在如此的业绩增长预期面前，那个压在估值上的"盖子"，恐怕很难压住了吧？

04

结语

看看龙虾热潮，再看看流量入口争夺战，可以得出一个前瞻性的结论（可能还需要时间验证）：

AI可以消灭超级入口，也可以重塑超级入口的形态。

看懂了这一点，也就看得懂了腾讯的战略意图，它依然试图用最低的成本（智能体开发成本、运营成本低），然后基于自己强大的流量和生态系统的赋能，去撬动更高的收益杠杆。

于竞争对手而言，当他们试图用独立App抢夺微信的流量入口时，微信却选择让AI"住进"自己体内。

于14亿微信用户而言，既可以找人聊天，又可以找AI办事。当那个置顶在消息列表里的AI好友，能够调用数百万小程序完成一切生活服务时，你还会去打开其他APP吗？

腾讯被各种羡慕嫉妒恨的"从不争先，但总能后来居上"的叙事，说不准会在AI时代再来一次。

这大概就是资金冲进去抢腾讯的原因吧。

当然了，市场也不乏冷静的声音。

今天，腾讯股价高开低走，下午还翻绿了，最终画面定格在一根大阴线，虽然可以甩锅短期市场情绪的冲高回落，有资金见好就收，套牢盘趁机跑路，但也证明了，故事再好，估值再抢跑，最后还需要"成绩单"。

关于这个，咱不也过度预测了，腾讯的智能体，到底是能端上五星级大酒店的高溢价大龙虾，还是只能上宵夜排档的平民小龙虾，等后面的数据验证吧。（全文完）

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