中国厂商为核心增长引擎！大摩、德银大幅上调人形机器人出货量，Q3看点几何？

特斯拉第三代人形机器人Optimus量产正日益临近。据环球网，特斯拉正加速推进其人形机器人的大规模量产计划，已向多家供应商采购谐波减速器、关节模块及视觉系统组件等核心零部件，预计生产将在美国加利福尼亚州和德克萨斯州两地同步推进，量产节奏定于2026年下半年至2027年启动。

在最新研究报告中，摩根士丹利指出，中国人形机器人行业已进入"早期商业化"阶段，行业重心正从技术演示转向真实商业价值创造。基于商业验证提速、政策支持强化以及供应链积极反馈三大驱动力，大摩将2026年中国人形机器人出货量预测从2.8万台大幅上调至5万台，并预计到2030年出货量将达44.6万台，对应2025至2030年复合年增长率达106%。

此前，德意志银行大幅上调全球人形机器人市场出货预测，将2026年预测值从此前2025年基准的1.75万台上调至近5万台，增幅逾一倍，并预计至2050年全球出货量将达700万台。其中，中国厂商正受益于价格可及性提升、激进销售策略以及IPO扩张计划三重驱动而加速放量，预计2026年出货量有望翻倍至约4万台，占全球预测出货总量的绝大部分。

对于机器人板块的投资策略，中信建投明确提出十二字投资策略——“长期布局、逢低配置、聚焦核心标的"。针对近期板块波动，中信建投认为调整主因是AI硬件板块对资金的"虹吸效应"以及前期电机、丝杠等量产核心环节累计涨幅较大的获利回吐压力。但从订单维度、产品维度和资本维度来看，机器人产业基本面是超前推进的，当前并未被市场充分定价。具体而言：特斯拉弗里蒙特工厂（100万台产能）已开始制造Optimus，德州新工厂（1000万台产能）土建已开工；核心传动件供应商已正式收到PO采购订单并启动量产备货，7月将正式启动量产，按照Q3周产1000台、Q4周产2500台的节奏爬坡；AI5芯片已流片，AI6计划年底流片，均为服务机器人的专用端侧算力芯片；Cortex 2.0算力中心年终满产500MW，满足机器人10倍于FSD的算力需求。

中信建投强调，发酵了4-5年的机器人产业正面临真正的量产拐点，建议在6月板块震荡调整期精选核心标的进行配置，重点关注四大方向：一是特斯拉链高胜率标的，有望获得首批批量订单；二是机器人业务具备实质进展且相对低估值的标的；三是具备技术迭代升级的环节；四是宇树等国产链中具备放量能力的方向。

机器人ETF（560770）跟踪中证机器人指数，涵盖系统方案商、自动化设备制造商、核心零部件商等全产业链标的。前十大权重股包括大族激光、汇川技术、三花智控、科大讯飞、中控技术、恒立液压、拓普集团、绿的谐波、大华股份、双环传动。

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