海外减产催化煤价，煤炭领涨高股息方向，中证红利ETF（515080）盘中上涨1.98%

2月4日早盘，煤炭板块集体走强，兖矿能源、晋控煤业双双涨停，潞安环能涨超 9%，陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、平煤股份均跟涨。截至发稿，中证红利ETF（515080）盘中上涨1.98%，实时成交额超1.8亿元、最新规模超82亿元。

资金面数据显示，中证红利ETF（515080）最近两个交易日连续获资金净流入约1.93 亿元，显示市场“攻势”放缓节奏下避险情绪或有所增强。

消息面上，据海外媒体报道，由于政府提出大幅减产计划，部分国家矿商已暂停现货煤炭出口；上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。

中泰证券指出，在电煤需求高位运行背景下，建议关注盈利确定、现金流稳定的煤电一体企业（红利属性），以及受益于需求阶段性回升的弹性标的。

开源证券也认为，随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善。目前多数煤企保持高分红意愿；在全球不确定和国内稳经济的预期下，近期市场或存在情绪上的脉冲。煤炭板块具备周期与红利的双重属性，或值得关注。

整个高股息方向来看，国金证券认为， 2025年由于市场找到新的能够突破宏观趋势的成长性（以AI产业投资为代表），红利策略大幅跑输市场。但展望2026年，红利策略依旧是很多投资者构建投资组合的压舱石和降低组合波动的重要工具。

一方面，A股权益资产内部红利资产的估值水平最低，波动率也相对较低；另一方面，与主要城市二手住宅租金回报、10年期国债到期收益率相比，红利资产股息率仍具备较高性价比。而且参考2025年10-11月红利风格占优的经验，当市场出现明显的波动和科技成长的下行风险时，风格也会出现再均衡。

资料显示，中证红利ETF（515080）跟踪A股标杆红利资产指数——中证红利指数，主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

基于其“压舱石”属性，中证红利指数主要聚焦银行、煤炭等传统低估值、高股息板块。截至2月3 ，指数最新股息率为4.98%，同期十年期国债到期收益率为1.82%，高股息配置价值相对较为凸显。投资者或可借道中证红利ETF（515080）重点配置估值处于历史低位、现金流稳健且具备分红潜力的相关龙头。

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