五年累亏超9亿元，时空科技拟10.78亿元跨界豪赌存储芯片，业绩承诺被指偏宽松

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蓝鲸新闻4月20日讯（记者 王晓楠）时隔半年，时空科技（605178.SH）跨界半导体存储行业的草案浮出水面。4月18日，时空科技公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向张丽丽、陈晖等19名交易对方购买深圳市嘉合劲威电子科技有限公司（下称“嘉合劲威”）100%股份，交易价格为10.78亿元。

值得注意的是，在标的公司业绩增长的情况下，双方却约定了一个相对“宽松”的业绩承诺，且业绩补偿覆盖率仅有39.35%。

主打“夜间经济”的时空科技，此时切入半导体存储芯片，与上市公司业绩持续低迷多年有关。同一日，时空科技披露了2025年年报，受传统业务增长承压，公司归母净利润再亏2.4亿元，自2021年开始，时空科技已经连续亏损五年。这场跨界收购的豪赌能否提振时空科技业绩目前未知，但公司股价却早已经起飞，近一年涨幅约470%。

10.78亿元跨界半导体存储，“宽松”业绩承诺补偿覆盖率仅39.35%

在对外公布重组预案半年之后，4月18日，时空科技发布收购嘉合劲威的重组草案，公司切入半导体存储行业的脚步进一步加快。

根据公告，时空科技拟通过发行股份及支付现金的方式向张丽丽、陈晖等19名交易对方购买嘉合劲威100%股份，交易价格为10.78亿元，其中以股份方式支付约5.75亿元，现金方式支付5.03亿元。

与此同时，时空科技拟向控股股东、实控人宫殿海发行股份募集配套资金不超过5.25亿元，全部用于支付本次交易中的现金对价及相关费用。募集配套资金、发行股份购买资产的发行价格均为23.08元/股。本次交易构成重大资产重组。

资料显示，嘉合劲威成立于2012年8月，主营业务系DRAM及Flash存储器应用产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括内存模组、固态硬盘和存储芯片，产品等级以消费级为主。目前，公司的实控人为陈晖、张丽丽夫妇，张丽丽直接持有嘉合劲威22.14%股权，且与陈晖合计控制该公司50.2%表决权。

交易完成后，陈晖、张丽丽将合计持有时空科技14.82%股份，成为公司第二大股东。而宫殿海的持股比例则从37.51%降至29.98%。不过若考虑募集配套资金的情况下，宫殿海持股比例则升至40.83%。

本次交易前，时空科技主营业务聚焦夜间经济与智慧城市两大板块，其中夜间经济板块以景观照明工程承包、文旅夜游项目开发为核心，智慧城市板块以智慧路灯、智慧停车等城市基础设施数字化升级为重点。

不过，受宏观经济增速放缓、地方政府财政收紧、行业竞争日趋激烈等多重因素叠加影响，时空科技主营业务增长承压、盈利能力较弱，经营发展面临较大挑战。本次重组完成后，时空科技将向当前火热的半导体存储领域战略转型。

2025年下半年起，存储行业迎来高度景气周期，AI算力与国产替代驱动DRAM、NAND价格持续上涨，行业供不应求。这一趋势也延续到了今年，2026年，AI算力与国产替代驱动DRAM、NAND价格持续上涨。

让时空科技斥资超10亿元拿下的嘉合劲威，其业绩成色又如何？

根据公告，2024年、2025年，嘉合劲威营业收入分别为10.59亿元、15.39亿元，2025年同比增长45.32%；归母净利润分别为3049.68万元、7081.36万元，2025年同比增长132.2%。同时，其毛利率分别为10.54%、13.59%。不过，嘉合劲威前五大客户销售金额占营业收入的比例相对较高，公司向前五大客户销售金额分别为6.85亿元、9.31亿元，占营业收入的比例分别为64.72%、60.48%。此外，嘉合劲威资产负债率也是居高不下，分别为58.01%、59.03%。

值得一提的是，本次重组设置了业绩承诺和补偿措施。业绩承诺方张丽丽、陈晖、东珵管理、普沃创达承诺嘉合劲威2026-2028年实现净利润分别不低于7000万元、7700万元、8700万元，三年合计不低于2.34亿元。

实际上，2025年嘉合劲威扣非归母净利润已有7956.51万元，已经超过2026年承诺的最低值7000万元。为何双方约定了如此相对“宽松”的业绩承诺？

时空科技在公告里对此解释道，2025年下半年，尤其是四季度以来，随着相关产业对GPU等基础设施的持续性投入，上游晶圆厂将产能转向服务器DRAM及HBM产品，在总产能有限的情况下，挤压了其他内存产品供给，导致了存储芯片价格的快速上涨。受此影响，行业内公司的盈利情况均有不同程度的提升，这其中就包括嘉合劲威。不过，2025年末，嘉合劲威存货账面价值为5.95亿元，占总资产比例为48.21%。

然而，业绩补偿也存在覆盖不足的问题。张丽丽、陈晖等四名承诺方以其在本次交易中获得的全部股份对价扣除税费等必要费用后的净利润作为补偿上限，本次交易的业绩补偿覆盖率为39.35%。

五年累计亏损超9亿元，资本运作前股价多次“抢跑”

资料显示，时空科技成立于2004年，凭借景观照明业务起家。2020年8月，时空科技登陆上交所。此前，时空科技在业务转型上曾多番尝试，其业务已从景观照明延伸至文旅夜游、智慧路灯、智慧停车等领域。其中，2023年战略收购智慧停车运营业务，算是公司上市以来跨度最大的一次业务转型。然而虽拥有双主业并行，但时空科技盈利能力却持续低迷。

2019年和2020年，时空科技营业收入分别为10.44亿元、8.96亿元，同比减少9.98%、14.1%；公司归母净利润分别为2.05亿元、1.33亿元，同比减少10.47%、35.3%。不难发现，上市前夕，公司业绩就开始走下坡路。

2021年开始，时空科技开启了持续亏损。2021-2024年，时空科技分别实现营业收入7.46亿元、3.3亿元、2.03亿元和3.41亿元，同期归母净利润分别亏损1771.4万元、2.09亿元、2.07亿元和2.62亿元。

4月17日，时空科技发布2025年业绩报告，公司实现营业收入3.47亿元，同比微增1.85%；归母净利润为-2.44亿元，亏损较上年收窄；扣非净利润为-2.65亿元，亏损规模扩大。五年累计亏损达9.39亿元。

对于2025年业绩再次亏损，时空科技称，近年来，受宏观经济波动、行业需求减少等因素影响，公司夜间经济业务阶段性承压；公司于2023年完成对捷安泊的收购工作，智慧城市业务基本稳定，但整体增长动能有限。

2025年，时空科技夜间经济业务收入达2.27亿元，占总营收比重升至65.33%；智慧城市业务收入为1.20亿元，占比34.67%，二者合计构成公司全部主营业务收入。其中，智慧城市业务收入同比下滑18.72%。

截至2025年末，时空科技合并财务报表未分配利润为-2.78亿元，实收股本为9908万元，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。

就在2025年业绩预告发布前，时空科技还收到了北京证监局下发的《行政监管措施决定书》。决定书指出，时空科技存在控股股东非经营性资金占用、信用减值和资产减值准备计提不充分等相关的内部控制不完善的多项问题。其中，时空科技实控人宫殿海通过员工借款等形式从公司拆借资金合计2386.4万元，形成非经营性资金占用。截至2024年末，宫殿海已全额归还上述款项。

值得关注的是，在本次重组之前，时空科技的实控人宫殿海曾筹划过易主。2025年7月24日，时空科技发布公告，称收到控股股东、实控人宫殿海的通知，其正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。然而仅5天过后，这次筹划便告终止。两个月后，时空科技紧接着推出了这次跨界重组。

对于上述情况，上交所下发了问询函，要求时空科技说明本次跨界收购存储行业，交易双方关于上市公司控制权是否存在其他约定。时空科技表示，本次交易与前次筹划控制权变更事项无关，标的资产、交易对手方等均不同。

尽管业绩持续低迷，但时空科技在二级市场上的表现却十分亮眼。前次筹划易主停牌前的一个交易日（2025年7月23日），公司股价就已经提前“抢跑”，当日股价涨停，报收27.64元/股。两个月后，上述情况旧计重演。同年9月30日，重组停牌前一个交易日，时空科技股价低开高走，午后强势封板，报收35.83元/股。在此之后，时空科技股价持续高涨，就在上市公司披露草案前，4月17日，公司股价盘中涨至89.39元/股，创历史新高。近一年内，时空科技股价涨幅约472%。

不过，4月20日，时空科技开盘即跌停，报收78.17元/股。

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