中路股份2025年营收10.77亿元增10.38%，扣非净利亏损4957.67万元同比扩大

蓝鲸新闻4月27日讯，4月27日，中路股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入10.77亿元，同比增长10.38%；归母净利润为-5730.75万元，亏损同比扩大；扣非净利润为-4957.67万元，亦同比扩大。

营收增长主要由自行车批发与零售业务及电助动车制造业务驱动，二者合计贡献超九成收入，但高毛利的租赁业务占比下滑，叠加营业成本增速（12.23%）高于营收增速，导致整体毛利率同比下降1.42个百分点至13.67%，进一步加剧盈利压力。

销售费用同比大幅上升30.11%至6949.63万元，增幅显著高于营收增速，主要系新产品投放相关支出增加，以及应收账款信用期延长引致经营性现金流出扩大；财务费用同比激增260.77%，其中子公司外部融资款计提利息233.43万元构成主要增量；研发投入同比下降18.39%至1857.96万元，研发人员数量减少，研发费用占营收比重降至1.72%。多重费用刚性增长与毛利结构恶化叠加，使扣非净利润持续承压。非经常性损益为-773.08万元，占归母净利润绝对值的13.54%，其中其他非流动金融资产公允价值变动损失达-1071.15万元，违约赔偿等营业外支出为-168.91万元，共同构成亏损的重要组成部分。

亏损呈现显著季节性集中特征。2025年第四季度单季归母净利润为-3842.20万元，扣非净利润为-3150.75万元，两项指标均超过全年累计亏损额的六成，表明经营压力在年末明显加剧。

业务结构高度集中于传统出行板块。自行车批发与零售业务收入占总营收比重达64.89%，电助动车制造业务占比30.78%，二者合计占比95.67%。尽管电助动车制造已成为第二大收入来源，但其毛利率承压，未能对冲租赁业务占比下滑带来的毛利结构恶化。境内市场收入占比97.41%，境外收入仅占2.59%，地区结构延续高度依赖内需的格局，海外市场拓展未见实质性突破。高空风能业务仍处产业化初期，绩溪示范项目虽已并网发电，但尚未形成稳定商业化收入。

现金流状况同步承压。经营活动产生的现金流量净额为-6186.55万元，同比净流出扩大119.96%。应收账款信用期延长是经营性现金流出扩大的直接动因，反映出下游回款节奏趋缓与销售政策调整的双重影响。

分红及资本运作层面趋于保守。鉴于2025年度归母净利润为负，公司决定不进行现金分红、不送红股、不实施资本公积转增股本。

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