乙二醇价格加速上涨 荣盛石化、盛虹炼化、卫星化学产能领跑

近日，沙特阿美、沙比克、卡塔尔能源、新加坡PCS、印尼 Chandra Asri、韩国 Yeochun NCC等多家石化巨头相继宣布不可抗力声明和实质性降负减产/停产，市场供应收紧预期急剧升温，乙二醇价格加速上涨。

自2月28日中东地缘冲突升级以来，乙二醇成为聚酯产业链中受地缘因素扰动最显著的品种之一。

65%进口自中东，乙二醇成冲突最敏感品种

乙二醇成为聚酯产业链受中东地缘冲突影响最直接的品种。并非单纯的成本传导，而是“高进口依存度+中东货源高度集中+单一运输通道受阻”的三重因素叠加所致。

从全球产能布局来看，当前全球乙二醇总产能约5885万吨，亚洲以67%的占比居首，中东地区则以19%的占比成为第二大生产基地，且依托丰富的油气资源，凭借低成本优势主导全球出口市场。

数据显示，我国作为全球最大的聚酯生产国，乙二醇进口依赖度达28%，其中65%的进口量来自中东地区。2025年我国从中东进口乙二醇503万吨，仅沙特一国的占比就达55%，科威特、阿曼各占5%，中东货源的高度集中让国内市场对该地区的供应变化极为敏感。

更关键的是，沙特、伊朗、阿曼三大乙二醇出口国的货物均需通过霍尔木兹海峡外运，该海峡作为全球能源航运咽喉，是中东化工品出海的核心通道。随着海峡通行受阻、停航或附加费暴涨，直接引发了市场对乙二醇供应中断的强烈预期，这种单一运输通道的格局，进一步放大了地缘冲突对乙二醇市场的冲击效应。  

与此同时，东南亚及东亚多家石化企业如新加坡PCS、印尼 Chandra Asri、韩国 Yeochun NCC等，因供应中断相继官宣供应不可抗力，装置被迫降负运行或关停，乙二醇等关键化工品供应收紧预期持续升温。

供应收缩+成本支撑，开启趋势性上涨周期

供应端方面，冲突直接冲击我国乙二醇进口市场，中东主要产油国的生产活动与出口贸易受战事影响，将直接影响国内乙二醇的进口量，进而对国内供应稳定性形成直接冲击，目前市场已形成对供应收缩的强烈预期。

成本端看，中东冲突推动国际原油价格上行，而乙二醇生产与原油产业链高度关联，原油涨价直接抬升乙二醇生产的成本中枢，形成强劲的成本支撑。贸易流向上，中东地区的供应扰动将引发全球乙二醇贸易流向的重构，部分货源的运输路线调整、交付延迟，将进一步加剧区域市场的供需失衡。

从价格走势来看，短期內，冲突带来的供应预期扰动将主导乙二醇价格的阶段性波动，成本支撑将为价格起到托底作用。中长期来看，若冲突持续升级并导致全球乙二醇供应缺口扩大，将推动乙二醇价格进入趋势性上涨周期。

巨头优势凸显，荣盛石化产能领跑

目前，我国乙二醇行业整体呈现分散化格局，但头部企业凭借产能集中、全产业链配套的优势，成为此次地缘冲突下聚酯产业链上游最受益的群体，其中：

荣盛石化以240万吨/年的产能位居民营企业首位，盛虹炼化、卫星化学分别以190万吨/年、182万吨/年的产能紧随其后，头部企业将充分享受行业量价齐升的红利。

此次中东地缘冲突引发的乙二醇市场波动，将加速行业内的资源整合，以荣盛石化、盛虹炼化、卫星化学为代表的头部企业，凭借产能、成本、产业链配套的多重优势，不仅能在价格上涨周期中实现利润提升，行业集中度也有望持续提升，头部企业的长期发展格局将更加清晰。

（来源：化工新材料，以上仅供参考,不构成投资建议。）

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