绿控传动IPO：聚焦商用车电驱动核心赛道 业绩与产业化能力同步兑现

作为国内新能源商用车电驱动系统领域的重要企业，绿控传动以电驱动系统相关技术创新为基础，向客户提供电驱动系统、零部件及相关技术开发与服务。2023 年至 2025 年，公司营业收入从 7.70 亿元增长至 33.54 亿元，净利润增长至 1.53 亿元，2023-2025 年营业收入复合增长率达 108.63%，展现出强劲的成长势头。公司开发的核心产品和部件具备高可靠性、高效率、一体化和轻量化的特点，广泛应用于纯电动、插电式混合动力（含增程式）和燃料电池等新能源技术路线下的商用车和非道路移动机械领域。根据科瑞咨询调研数据，2023 年至 2025 年，公司在新能源重卡电机配套市场保持领先地位。

核心技术自主可控 产业化成效显著

绿控传动始终坚持自主创新，在商用车纯电动和混合动力驱动系统领域攻克了多个技术难关。公司自主研发的基于 AMT 变速器的同轴并联混合动力机电耦合系统，实现了关键零部件的自主可控，2019 年作为该技术的主要完成单位之一与清华大学等单位共同获得国家科学技术进步奖二等奖；基于双输入变速器的动力不中断电驱动系统，为解决传统大型百吨级矿卡发动机、自动变速器等关键部件受制于进口的难题做出有益贡献；重卡高效多模式集成电驱动桥产品，改变了传统中央驱动的布置方式，将电机、变速器、车桥等关键部件深度集成，为纯电动重卡专用底盘的发展提供了新的技术路径。

在研发体系建设方面，绿控传动组建了一支多学科融合的研究团队，截至 2025 年 12 月 31 日，公司研发人员数量为 304 人，占当期末员工总数的比例为 15.18%。公司拥有国家级博士后科研工作站和 CNAS 认证实验室，获得江苏省认定企业技术中心、江苏省新能源商用车电驱动系统工程研究中心等认定，承担了国家重点研发计划、国家科技重大专项和江苏省重大科技成果转化项目等国家级或省级项目 10 项。截至 2025 年 12 月 31 日，公司及其下属子公司拥有 352 项境内授权专利，其中发明专利 58 项、实用新型专利 268 项、外观设计专利 26 项、软件著作权 40 项，主持或参与国家标准 3 项、团体标准 11 项、行业标准 1 项、地方标准 1 项。

技术转化成果方面，2023 年、2024 年及 2025 年，公司依靠核心技术开展生产经营所产生的收入占营业收入的比重分别为 96.24%、96.58% 和 97.88%，核心技术已成为公司业绩增长的核心驱动力。

产品体系完善 客户资源优质稳定

绿控传动主营产品为新能源商用车电驱动系统，经过多年的技术积累与产品优化，已形成覆盖纯电动和混合动力两大技术路线的完善产品体系。其中，纯电动电驱动系统包括 TED 系列、STEA 系列和 CED 系列，混合动力驱动系统包括 PHD 系列和 CHD 系列，可满足货车、客车、非道路移动机械等不同领域的应用需求。

从收入结构来看，电驱动系统是公司最主要的收入来源。2025 年，公司电驱动系统实现收入 31.52 亿元，占主营业务收入的 96.02%。其中，货车领域收入 27.82 亿元，占主营业务收入的 84.73%；非道路移动机械领域收入 2.69 亿元，占主营业务收入的 8.21%，较 2023 年的 6.64% 有所提升，显示出公司在非道路移动机械领域的市场拓展成效。

凭借优异的产品性能与稳定的产品质量，绿控传动与多家新能源商用车行业龙头企业建立了长期稳定的合作关系，客户包括徐工集团、三一集团、东风汽车、厦门金龙、北汽福田、中国重汽、中联重科等。2025 年，公司对前五大客户的营业收入合计为 19.82 亿元，占当期营业收入的 59.10%。其中，徐工集团和三一集团在 2025 年新能源重卡整车销量排名中位列前两名，二者合计市场占有率达 29.93%。此外，公司产品已进入部分亚洲其他国家及欧美市场，市场覆盖范围持续扩大。

产能利用率持续提升 行业需求空间充足

随着下游市场需求的快速增长，绿控传动不断扩充产能，生产规模持续扩大。2023 年至 2025 年，公司电驱动系统产量从 2.95 万台增长至 14.85 万台，产能利用率从 54.06% 提升至 98.21%；销量从 2.67 万台增长至 12.97 万台，产销率保持在较高水平。2025 年，公司电驱动系统销售单价为 2.63 万元 / 套，整体保持稳定。

从行业发展来看，新能源商用车市场正处于快速增长阶段。2025 年中国新能源商用车销量达 98.29 万辆，同比增长 61.86%，销量渗透率为 28.84%。其中，新能源重卡销量达到 23.10 万辆，同比增长 181.82%，销量渗透率为 28.87%。根据相关技术路线规划，2040 年新能源商用车销量占商用车新车年销量的比例将达到 75% 左右，未来市场增长空间充足。

电驱动系统作为新能源商用车的核心关键零部件，其市场需求与新能源商用车销量直接相关。随着新能源商用车渗透率的持续提升，电驱动系统市场规模也将不断扩大。绿控传动凭借在技术、产品、客户等方面的综合优势，有望持续分享行业增长红利。

整体来看，绿控传动凭借多年的技术积累，形成了自主可控的核心技术体系，构建了完善的产品矩阵，积累了优质稳定的客户资源，同时产能规模与生产效率持续提升。在新能源商用车行业快速增长的背景下，公司具备持续成长的基础与潜力。未来，随着行业市场规模的不断扩大，绿控传动有望进一步提升市场份额，实现经营业绩的持续向好。

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