豪悦护理2025年营收37.56亿元增28.22%，净利2.32亿元降40.14%但海外拓展与并购增厚毛利率

蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，豪悦护理发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入37.56亿元，同比增长28.22%；归母净利润为2.32亿元，同比下降40.14%；扣非净利润为2.23亿元，同比下降40.83%。

营收增长主要来自婴儿与成人卫生用品双轮驱动及境外市场拓展，但盈利水平显著承压，净利率为6.18%，同比下降4.74个百分点；同期毛利率为31.49%，同比上升3.95个百分点，主要受益于2025年1月完成对湖北丝宝护理100%股权的收购，该交易对价2.6亿元，形成商誉2010.0万元，推动主营业务结构优化与成本管控改善。

营收结构持续聚焦主业。婴儿卫生用品收入20.17亿元，占总营收53.70%；成人卫生用品收入12.67亿元，占比33.72%；二者合计贡献87.42%的营业收入，较上年进一步集中。其中，成人品类占比提升幅度大于婴儿品类，反映产品结构向高增长赛道倾斜。境内市场收入30.23亿元，占比79.95%；境外市场收入6.42亿元，占比20.05%，同比提升明显，主要系2025年10月设立坦桑尼亚子公司、12月设立秘鲁子公司，加速本地化布局所致。

盈利能力与现金流出现背离。尽管营收保持近三成增长，但归母净利润与扣非净利润均下滑超四成，且经营性现金流压力加剧。全年经营活动产生的现金流量净额为2.38亿元，同比下降59.34%，财报明确指出原因为本期应收款项及电商推广费增加。销售费用达6.51亿元，同比增长204.48%，增幅远高于营收增速，直接加剧现金流出压力。财务费用为651.02万元，同比增长117.55%，主因利息收入减少3528.61万元。非经常性损益总额为933.59万元，占归母净利润比重为4.02%，主要由政府补助765.13万元及其他营业外收支372.53万元构成，对整体利润影响有限。

研发投入持续加码，技术投入向结构升级倾斜。2025年研发费用为1.39亿元，同比增长29.69%，占营收比重为3.70%，增速高于营收增幅，显示公司正强化产品创新与材料工艺迭代能力。研发人员数量为206人，报告未披露上年数据，但投入强度提升趋势明确。资本开支方面，“年产2亿片卫生用品及2万吨新型吸收材料智能制造建设项目”已完工转固，累计投入2.36亿元，工程进度100%，标志着产能智能化升级阶段性落地。

季度表现呈现明显不均衡。2025年第四季度单季实现营业收入10.37亿元，占全年27.61%；归母净利润0.29亿元，仅占全年12.50%；扣非净利润0.28亿元，占比12.56%。单季盈利贡献显著低于营收占比，印证全年利润承压具有持续性，亦与销售费用在年末集中投放、应收周期拉长等因素相吻合。

股东结构保持稳定，分红延续高比例特征。控股股东李志彪、朱威莉、李诗源持股比例分别为34.89%、22.08%、6.10%，合计控制权益达63.07%。公司年内回购注销股份132.21万股，库存股余额降至97.91万股。利润分配预案为每10股派发现金红利8.5元（含税），合计拟派1.82亿元，占归母净利润的78.44%，分红比例较往年维持高位。

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