喜悦智行2025年营收4.30亿元增17.25%，扣非净亏损收窄3.37%凸显服务化转型成效

蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，喜悦智行发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入4.30亿元，同比增长17.25%；归母净利润为-1,331.69万元，同比减少12.50%；扣非净利润为-1,503.90万元，同比增加3.37%，是报告期内唯一实现同比正向变动的利润类核心指标。营业收入增长主要受益于租赁与运营服务及可循环包装产品双线业务规模扩张，但盈利水平未同步改善，反映整体盈利质量承压。

收入结构持续优化，租赁与运营服务收入占比升至50.18%，首次超过可循环包装产品（48.07%），两类业务合计占营业收入比重达98.25%，凸显业务重心由产品销售向服务化、资产运营方向迁移。市场布局仍高度集中于境内，境内收入占比维持在99.00%，境外收入仅占1.00%，未见实质性国际化拓展进展。

毛利率同比下降0.98个百分点至14.32%，主要受下游新能源汽车行业竞争加剧、产品价格走低影响，叠加存货减值准备计提，进一步压缩利润空间。经营活动现金流量净额为-3,564.73万元，同比减少137.67%，主因本期销售回款减少，显示收入增长未能有效转化为现金流改善。销售费用为2,447.43万元，同比增长7.13%，增速低于营收增幅，但费用投入效率未体现于回款端。

研发投入为1,219.54万元，同比增长14.19%，占营收比重提升至2.84%；研发人员数量由47人减至45人，呈现“投入加码、人力精简”的结构性调整特征。公司被认定为高新技术企业，自2025年起适用15%所得税优惠税率，该政策利好将在后续年度逐步体现。

非经常性损益对利润表现形成阶段性支撑。理财收益及政府补助合计贡献225.31万元，部分抵消主业亏损扩大影响，推动扣非净利润同比收窄3.37%。尽管归母净利润仍为负值，但扣非口径亏损幅度收窄，表明主业经营出现边际改善迹象。

募投项目方面，“绿色可循环包装租赁及智能仓储物流建设项目”“年产230万套（张）绿色循环包装建设项目”“研发中心建设项目”均已结项；原“新能源及家电产业可循环包装生产基地项目”于2025年终止，对应剩余募集资金8,459.34万元永久补充流动资金。资本运作层面，公司新设喜悦智行（香港）有限公司，同步注销重庆共悦供应链有限公司，组织架构微调但未改变主营业务聚焦方向。

股东结构保持稳定，控股股东慈溪天策控股有限公司持股28.80%，实际控制人仍为罗志强、罗胤豪父子，未发生控制权变更。分红政策延续审慎取向，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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