亏欠还给员工送钱，MiniMax 图什么？

最近，MiniMax刷新了广大网友对于工作奖励的金钱观。

6月23日，MiniMax宣布，无偿向董事、员工和合作方授予116.88万股奖励股，零购买成本，只需熬够归属期就能拿到手。按当日收盘价计算，这批股权总市值高达6亿港元。

6亿什么概念？我说个数据你就懂了，MiniMax去年还亏了2.51亿美元，大约19.69亿港币。这种自己还没赚钱，就给员工分钱的做法，很快引发了网友的热议：

有人觉得：很良心，实打实给员工让利。

也有人觉得：它们最近正面临大额解禁，不过是绑定团队、稳住人心的手段罢了。

这两种说法，不全错但也不全对。今天秋香就来给大家掰扯掰扯，MiniMax为什么要下血本给员工发钱。

首先确实和minimax本身的经营状况有关系。

今年1月登陆港交所后，MiniMax两个月冲高至1330港元，涨幅超8倍，跟智谱并称港股AI双雄。但随后，两家公司的走势开始分化，智谱一路冲上万亿，MiniMax一路回调。到了6月，MiniMax股价近乎腰斩，23日更是一天暴跌16%，直接逼近500港元。

造成这种估值分化的原因有两个。

一个是商业模式，智谱走的是B端付费，这条路的最大优势在于，Anthropic已经验证了可行性。而MiniMax一开始选择的是面向c端消费者提供产品，比如海螺AI等。

虽然现在MiniMax也在做开放平台及企业服务收入，但规模和增速都远远不如智谱。

当然最主要的原因还是在模型层面。市场对于AI企业的估值，最顶上的一层是基础模型做的最好的那批。因为所有的服务都基于模型，能定义行业的AI公司意味着拿到了定价权。

智谱最大的优势就在这个层面。GLM-5.2 在 Code Arena 盲测中拿下全球可用模型第一，GLM-5.2在SWE-bench、LiveCodeBench 上硬碰硬不输 GPT-5.5 的输出能力。考虑到Anthropic越来越收紧先进模型的使用权，明面上GLM-5.2就是国内用户能用的最好的模型。

但MiniMax不具备这个优势，这也导致它需要不停的对外回答一个问题：我为啥不用别的？

其次，AI改变了人才和公司的关系。移动互联网时代，公司可以靠人海战术、ABtest来做好一款产品，很少有人是完全不可替代的。但AI时代，个人的力量正在变得越来越重要。

AI 从预训练、后训练到应用产品，都更依赖人的判断。模型训练中，人的能力差一些，就可能耽误几天训练，每天损失几百万元算力成本；最大的模型如果没训练好，再来一次至少几个月、几亿元。AI 产品的机会窗口也在快速缩小。

这导致了AI人才的流动越来越容易，他们就算离职了，也完全不愁下家。2025至2026年，全球AI人才战进入白热化，国内外头部AI企业疯狂挖角，你挖我、我挖你、他挖他（这几个公司做一个动态特效图）（内容：OpenAI砸钱挖谷歌。谷歌砸钱挖OpenAI。Anthropic砸钱挖Meta。Meta再砸钱挖回来）

MiniMax创始人闫俊杰曾在罗永浩播客上说过一句大实话：“给大家恢复信心的方式，就是给大家发更多的钱。”

所以这次零成本送股，说白了就是把大家的绑定收紧了，人都在一条船上，即便是在股价低谷，也能对内稳住团队，同时对外向市场释放一个信号：公司的核心团队还在，大家依然相信公司的长期价值。

至于效果，短期来看肯定还是挺有用的。但长期来看，能不能做出更好的模型、能不能做出更多的收入，可能才是MiniMax最需要关注的。

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