6500亿美元AI军备赛，迈富时（02556.HK）算“场景Token”总账

4月27日港股收盘，恒生科技指数独涨0.77%，AI产业链方向集体走强。但这一次，AI行情的焦点不再是“模型更强”或“算力更热”，而是一个更现实的问题：谁能把算力Token和模型Token，真正变成企业的获客、转化、降本、提效？

这背后是一场6500亿美元的AI军备赛。钱烧在哪儿，结果落在哪儿，才是市场真正关心的事。

一、模型越强，企业“黑话”越重要

DeepSeek V4 Preview于4月24日发布，1M上下文成为标准能力，已适配华为昇腾芯片。中国信通院已正式启动DeepSeek V4国产化适配测试，这意味着AI竞争已进入国产软硬件协同、智算承接、Agent落地和场景Token转化能力之争。

但一个被忽略的问题更关键：模型知道全世界的事，却不一定听得懂企业的“黑话”。

每个企业都有自己的产品规则、客户分层、价格体系、审批流程。这些内容散落在文档、CRM和业务系统里。通用模型不知道哪条信息是最新、可信、可对外说的。想让AI进入企业工作，首先，它也得先完成它的“入职培训”。这个培训系统，就是知识中台。

二、知识中台：不是资料库，而是AI的“企业规章制度”

迈富时的知识中台KnowForce AI，把企业知识、行业知识、业务流程像图书馆管理系统一样组织起来——变成可检索、可推理、可调用、带权限管理的知识资产。

DeepSeek V4确实可以让AI更聪明，进行复杂大篇幅信息的生成了，但信息越长，越需要管理：哪些内容能被销售Agent调用？哪些只能给管理层看？哪些已过期？哪些输出必须加合规限制？模型自己解决不了。没有知识中台，AI就像没有经过培训的新员工：信息很多，但容易说错话、越权办事。有了知识中台，AI才能“说对、说稳、说得符合规矩”。

三、AI-Agentforce+ClawForce：让Agent不只是会说，而是能干活

知识中台解决“懂不懂业务”，但最终的落地还要靠智能体中台AI-Agentforce的系统，来解决“能不能协同”和“调用哪个工具”。

AI-Agentforce是智能体的调度中心，在一个销售流程可能需要线索分析、客户画像、话术生成、合规审核等多个Agent协同完成，而智能体中台就担任背后统筹、调度的大Boss的角色。ClawForce则是企业级专业Skills库，让AI连接CRM、ERP、工单等企业工具，进入业务流程完成动作。

四、四层架构：让AI从“聊天”变成“干活”

GenAI OS作为中国首个企业级生成式AI操作系统，用四层架构解决企业落地AI的三个难题：安全、效果、ROI。

- 算力层：上海迈富时焱基词元智算技术有限公司已成立，注册资本1亿元，赋予“智算—模型—知识—智能体—场景”全链路以实体承载。

- 模型层： 多模型融合框架统一调度大/中/小模型，根据任务自动切换，客户无感，成本最优。搭载自研Tforce营销大模型，沉淀21万家企业客户近20年营销数据。

- 平台层：智能体中台负责Agent开发、协同、监控、成本核算；知识中台把非结构化数据转化为知识图谱；全链路监控让Token消耗、效果、ROI全部可量化。

- 场景层：Data-Agent让企业经营从“看报表”走向“问经营”，SuperCodeX Agent提效研发交付，GEO抢占AI搜索入口，AI销售/客服智能体直接产出转化结果。

五、生态协同：与华为云、阿里云、百度的深度绑定

迈富时已与华为云、腾讯云达成深度合作，形成“算力+模型+部署”的基础设施支撑。2025年12月，公司宣布与百度、阿里云等科技巨头达成深度战略合作，打通“算力基础设施—数据要素流转—智能体应用”全链路。“与生态共生”是迈富时的核心战略：不做通用大模型，而是做连接通用大模型与垂直商业场景的核心枢纽。这种定位使其既不被单一云厂商绑定，又能借助华为云、阿里云、百度、腾讯云的生态势能，快速触达更广泛的企业客户。

六、标杆客户与渠道网络：从KA到区域市场的全面覆盖

客户层面，迈富时已形成清晰的标杆矩阵：京东、新浪集团等行业龙头企业均在其战略合作名单中。KA客户达1609家，同比增长105.5%，累计服务超21万家企业客户，覆盖721个细分行业，客户续费率高达98%。

渠道网络方面，迈富时将国内成熟的“共生体”渠道生态模式向海外复制。目前已在全球布局20余个分支机构，覆盖中国香港、美国、新加坡，并计划进入东南亚、中东、欧洲市场。同时，公司深度参与政府及行业赋能行动，联合政企学界构建“政策+AI技术+企业+服务商”闭环生态。

这种“自上而下”的KA标杆带动、“自下而上”的区域市场渗透、“由内向外”的全球化渠道拓展，共同构成迈富时的市场覆盖网络。

七、数据验证：21万家企业客户的共同选择

2025年全年营收28.2亿元，同比增长80.8%；经调净利润1.52亿元，同比增长91.3%。AI应用业务收入14.9亿元，同比增长76.5%，营收占比超52.8%，实现正向经营性现金流净流入1.9亿元。2026年一季度，AI应用业务收入同比增速提升至110.5%。

GEO赛道同样印证这一逻辑：2026年市场规模预计飙升至约30亿元。迈富时稳居国内GEO十强榜首，全国GEO市场占据52%份额，连续7年蝉联IDC中国AI营销市场第一。

模型再强，企业也需要自己的知识底座

DeepSeek V4解决了“AI聪不聪明”，迈富时解决的是“AI听不听得懂企业的生意、能不能帮企业赚到钱”。当模型能力普惠后，企业之间的差异，反而体现在谁有更高质量的私有知识资产，谁能把这些资产组织成可被Agent调用的生产资料。

模型再强，企业也需要自己的知识底座；Agent越会执行，越需要知识中台把它约束在正确的业务边界内。

自迈富时上市以来，不追逐短期风口，不依赖资本运作，用连续多个季度的业绩增长、扎实的客户续费率、持续扩大的全栈投入，以及携手华为云、阿里云、百度等生态伙伴的深度协同，一步一个脚印兑现着对AI应用赛道的长期判断。在这场6500亿美元的AI军备赛中，它不是卖模型的，也不是烧Token的——它更像一家认真、持续专注于算“场景Token”总账的企业。从中长期的行业前景来看，其潜力也值得市场持续关注。

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