华通线缆2025年营收75.30亿元增18.64%，净利2.86亿元降10.53%但现金流由负转正

蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，华通线缆发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入75.30亿元，同比增长18.64%；归母净利润为2.86亿元，同比下降10.53%；扣非净利润为2.77亿元，同比下降12.13%。

营业收入增长主要源于境外市场拓展及主业集中度提升，但利润端承压明显，三者变动方向显著背离，反映主营业务盈利质量面临阶段性挑战。毛利率微升0.39个百分点至15.20%，但净利率由5.21%下滑至3.79%，降幅达1.42个百分点，盈利能力弱化趋势清晰。

主业结构持续聚焦，电线电缆及其他产品收入达66.09亿元，占总营收比重为87.78%；连续管及作业装置收入为7.02亿元，占比9.32%；二者合计贡献97.10%的营业收入，收入集中度进一步提高。境外市场收入占比升至72.30%，较上年提升，境内收入占比收窄至24.80%，区域布局外向型特征更为突出。分业务看，电线电缆及其他业务、连续管及作业装置业务毛利率分别同比提升0.39个百分点和0.24个百分点，显示核心产品议价能力与成本管控略有改善，但未能对冲整体盈利下滑压力。

利润下滑主因系安哥拉电解铝项目前期建设投入持续扩大，导致财务费用激增至2.14亿元，同比上升182.64%；销售费用为1.61亿元，同比增长24.35%，增速高于营收增幅，进一步压缩利润空间。扣非净利润降幅（12.13%）大于归母净利润降幅（10.53%），印证主业经营压力加剧。非经常性损益总额为874.70万元，占归母净利润比重为3.06%，其中政府补助1347.90万元为主要正向构成，固定资产处置损失402.67万元为主要负向影响，扣非净利润与归母净利润差额完全对应该非经常性损益总额。

经营活动产生的现金流量净额为3833.69万元，由2024年度的-1.50亿元转正，同比增加1.88亿元，主要系经营性应付项目增加所致。现金流改善未传导至净利润端，凸显利润质量与现金流表现存在阶段性错位。资产负债率维持在66.04%，流动比率为1.00，短期偿债能力处于临界水平，资金周转压力虽有所缓解，但资本结构仍偏紧。

研发投入为1.04亿元，同比增长7.54%，占营业收入比例为1.38%，研发人员期末数量为315人，投入节奏与主营业务扩张基本匹配。销售费用与财务费用双重高增，叠加安哥拉电解铝项目尚未投产，共同导致当期盈利承压。该项目已于2026年1月正式投产，构成后续增长关键变量，但前期投入已实质性拖累2025年财务表现。

分红方面，本年度不派发现金股利、不送红股、不以资本公积金转增股本；股份回购金额为7789.80万元，视同现金分红，占归母净利润比例为27.27%。公司同步取消监事会建制，相关监督职能由董事会审计委员会承接；年内完成600万股限制性股票授予，其中324万股来自回购股份，276万股为新发股份。

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