炼化行业ESG新标杆 解码荣盛石化斩获MSCI ESG A级的底层逻辑

摘要：

荣盛石化斩获MSCI ESG 国内石化行业最高评级A级，主要源于其对国际可持续评级逻辑的深刻洞察，并将本土ESG实践转化为国际机构听得懂的中国叙事。

2025年9月，MSCI ESG最新发布评级数据显示，荣盛石化评级升至A级，成为目前国内石化行业中MSCI ESG评级最高的企业之一，同时跻身全球大宗商品与综合化学品（Commodity & Diversified Chemical）行业前列。此外，荣盛石化在国内外多家主流ESG评级中均位居前列，在不同评级逻辑框架中保持同步认可。

　　

荣盛石化MSCI ESG最新评级情况（来源：MSCI）

MSCI ESG评级跃居至国内行业天花板的背后，是荣盛石化对国际可持续评级逻辑的深刻洞察和理解：将全球可持续披露和评级标准深度融入公司治理与日常运营管理，又把自身的优秀本土实践通过公开信息，转化为国际可对标、可量化的中国叙事，让这家民营石化巨头在国际舞台树立起中国石化企业的可持续发展影响力。

MSCI ESG研究显示，高评级企业在盈利水平、ROE等财务指标表现方面持续领先，而在资本成本、事件频率和收益波动方面均显著低于低评级同行。以荣盛石化为例，2021到2024年间，尽管面临油价波动和市场需求疲软的市场背景，公司营业收入仍保持上升态势，炼油业务毛利率改善、聚酯薄膜产能扩张、高端新材料布局初显成效，2023年与沙特阿美的战略合作进一步巩固了荣盛石化炼化板块的竞争力和国际化拓展空间。

伴随MSCI ESG评级稳步上调，荣盛石化或有望进一步获得国际资本与产业端的增量关注，释放可持续发展的绿色溢价。

国内外主流ESG评级体系一致高分

荣盛石化拿下MSCI ESG A级，这一成绩究竟有多硬核？我们可以从国内石化行业在MSCI ESG的整体评级情况中得出答案。

申万一级石油石化行业企业MSCI ESG评级情况

（数据梳理：全景ESG）

申万一级石油石化行业48家上市公司中，目前有7家获得MSCI ESG评级，其中2家获得A级：综合油气行业的中国石化和大宗商品与综合化学品行业的荣盛石化。具体到MSCI大宗商品与综合化学品细分行业，荣盛石化在入选的三家上市公司中2024年营收规模居首，MSCI ESG排名亦拔得头筹。

其他国内外ESG评级方面，尽管不同评级体系在行业分类、指标权重等方面均存在一定差异，荣盛石化同样在多个主流评级机构中均获得A级及以上评级或低风险评分。

荣盛石化国内外ESG评级情况

（数据梳理：全景ESG）

多家评级机构对荣盛石化ESG评级结果的正向趋同，凸显出公司稳健的ESG综合能力获得了市场的普遍认同。

MSCI ESG行业议题权重下的高分密码

MSCI ESG评级对上市公司财务相关ESG风险和机遇的管理能力进行评估。评级指标体系分为环境、社会、公司治理3大支柱、10大主题以及33个ESG关键议题。其中，环境和社会维度的评分侧重于评估不同行业公司对特定风险和机遇的敞口及管理能力，而治理维度的评分采用扣分制，重点关注公司的治理结构和商业行为。

环境和社会维度的评分具有明显的行业属性，具体到荣盛石化所处的大宗商品与综合化学品子行业，MSCI ESG评级体系赋予环境维度为56%、社会维度11%、治理维度33%的权重。在这一权重分布下，公司治理扎实、环境实践领先的企业占据优势。

荣盛石化在这几个权重高的议题上均表现优异：其中社会维度的“化学品安全”和治理维度的“公司行为”两个议题表现突出，属于“领导者”等级。

荣盛石化MSCI ESG“领导者”议题（来源：MSCI）

荣盛石化同时在“公司治理”、“碳排放”、“有毒排放与废物”以及“水资源压力”方面表现稳健，为MSCI ESG综合A评级奠定基础。

我们可以从环境、社会、公司治理三个维度，解码荣盛石化ESG实践和信披方面的绩效亮点和未来的成长空间。

规模优势与减排成效领先同行

气候变化情景分析实践落地

环境维度，荣盛石化近年来在碳排放、气候变化管理、有毒排放与废物管理等议题上持续精进，表现亮眼。

全景ESG选取2家同属于MSCI大宗商品及综合化学行业、且市值与营收规模处于同一梯队的中国石化企业横向对比发现，2024年报告期内，荣盛石化在市值同梯队的中国石化上市公司中，营收规模处于领先位置。碳排放强度方面，荣盛石化2024年为0.9 tCO₂e/百万元营收，明显低于同梯队上市公司的2.28和2.19。这表明荣盛石化在规模领先的同时，对碳排放强度的整体控制水平亦优于行业可比上市公司。

中国石化上市企业碳排放目标及强度对比

（数据梳理：全景ESG）

此外，荣盛石化将应对气候变化议题被识别为双重重要性议题之一，并按照“治理—战略—风险管理—指标与目标”四要素框架进行披露；荣盛石化同时参考政府间气候变化专门委员会第六次评估报告（IPCC AR6），围绕公司战略、商业模式等方面，进行气候变化情景分析：将气候风险与机遇分高、中、低三档，并设定减排工作计划。

全景ESG梳理披露数据发现，在申万一级石油石化行业48家上市公司中，有26家披露了2024年度的ESG报告（含可持续发展报告及社会责任报告）。其中，有9家上市公司按四要素框架披露气候变化等财务重要性议题，占已披露公司的 34.6%，率先响应沪深北交易所最新指引。同时仅有3家上市公司进行了气候情景分析，分别为中国石油、中国海油及荣盛石化。

温室气体减排方面，2024年荣盛石化温室气体排放密度下降10%，综合能耗密度下降12.5%。其中，公司依托全球单体最大4000万吨炼化一体化绿色石化项目，打造24万吨/年食品级液态二氧化碳回收装置，实现污染物超净排放，还将其变废为宝，实现节能减污降碳与CO₂高价值利用协同增效，持续将环境效益转化为经济效益。

有毒排放与废物管控方面，公司实行“超低排放”路线图：以政策锁定部门责任，用工程+技术双轨并行，削减VOCs、硫化物、氮氧化物排放，指标连年实现同比下降；同时在废物管控方面设定以2023年为基准的七年目标——2030年单位产值有害废弃物强度再降20%。

随着全球对可持续发展的关注度提升，石油石化行业公司在清洁能源领域的提升至关重要。公开信息显示，2024年，荣盛石化积极响应国家“双碳”目标号召，积极探索清洁能源循环利用模式，开展一系列切实有效的行动。公司旗下子公司永盛科技、盛元化纤、中金石化等先后完成光伏发电项目建设，充分利用太阳能这一清洁能源，为企业生产运营注入绿色动能。下一步，公司仍需在“清洁能源技术机遇”上提出更具量化的技术创新、战略投入和收入增长目标，以进一步提升MSCI ESG评级空间。

化学品安全议题实践领先

气候治理嵌入ESG决策核心

社会维度的“化学品安全”议题主要评估公司根据产品组合中可能存在的有害化学品、受潜在的或待实施的化学品法规的影响，以及开发毒性较低的替代品所做出的努力。

荣盛石化对照欧盟化学品与材料管制法规REACH、RoHS及国家禁限目录，对全部产品和原辅料进行年度普查，形成动态风险清单。基于行业或权威NGO标准，列示受关注化学品清单的行为，荣盛石化在MSCI化学品安全议题的“识别受监管物质风险”、“管制物质注册和使用的披露”以及“物质或产品危害评估”等细分指标实践上领先同行。

治理维度，荣盛石化将董事会确定为ESG事务的最高决策层，下设战略与ESG委员会，与审计、风控、提名、薪酬委员会平行运作；公司同时搭设“气候治理架构”，将气候治理嵌入ESG决策核心。气候治理由“气候相关工作领导小组”负责落地，形成“治理—管理—执行”三级闭环，确保气候目标、风险与机遇评估等议题始终与公司战略、监管要求及利益相关方预期对齐。

荣盛石化气候治理架构

（来源：企业2024年ESG报告）

“化学品安全”议题表现突出，反映了荣盛石化在主动淘汰有毒有害溶剂、提前布局绿色替代工艺等实践方面的表现优秀；而“公司行为”议题的领先性则反映出公司在整体企业治理结构，包括商业道德、反腐败措施等方面实践和披露表现获得了市场和投资者的认可，具体可归结为政策体系健全、覆盖全员和供应链以及信息披露透明三大亮点。

华测检测ESG中心技术经理王惠对全景ESG表示，荣盛石化在环境、社会和治理相关议题的信息披露方面内容较为丰富，议题覆盖率高，颗粒度更为精细，整体披露质量已处于全球行业领先水平，展现出强劲的可持续发展管理能力和透明度。未来公司可以进一步深化水资源目标规划的管理、持续跟踪在减少对关注物质的依赖方面和减少二氧化碳排放的优良表现。在员工福祉、社区参与及价值链影响力等ESG议题上，亦可进一步深化信息披露，以增强企业透明度，树立良好的品牌形象。

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