大禹生物（920970）举办2025年度业绩说明会 详解生猪养殖亏损及扭亏措施

山西大禹生物工程股份有限公司于5月22日通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程的方式参加“山西辖区上市公司2026年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明会”，公司总经理闫凌鹏先生、董事会秘书兼财务负责人燕雪野先生就投资者关心的问题进行了回答。

关于2025年度生猪养殖业务亏损的主要原因，公司表示： “生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。由于前期能繁母猪存栏量持续处于较高水平，2025年生猪市场供应充足，猪肉产量创历史新高。供给增加导致生猪价格同比下降。2025年全年生猪价格呈现‘前高后低、震荡下行’的走势。分季度看，一季度价格处于全年高位，行业延续了自2024年下半年以来的盈利状态；二季度供应压力逐步显现，行业处于微利状态；三季度加速下跌，行业开始进入亏损状态；四季度加速探底，10月中旬出现年内低点，年末出现小幅回升。报告期内公司开展生猪养殖业务，公司于2025年4月底逐步开展公司+农户生猪养殖业务，生猪于2025年四季度达到出栏标准并出栏，同时2025年第四季度生猪市场价格出现大幅回落，致使该业务板块在报告期内出现大幅亏损。”

关于2026年一季度仍处于亏损状态的主要原因，公司表示： “公司2026年一季度末生猪存栏量较多，同时生猪市场价格自2025年四季度以来出现大幅回落，公司出于谨慎性考虑，对期末存栏的消耗性生物资产依据存货成本与可变现净值孰低原则计提1356.29万元存货跌价准备所致。”

关于控股股东闫和平一季度质押股份700万股的原因，公司表示： “公司控股股东闫和平于2026年一季度质押股份共计700万股，主要原因系为公司或子公司经营所需流动资金融资提供担保。”

关于客户结构与渠道布局，公司披露： “公司的主要客户结构为：面对中小养殖户的县级经销商、中型的饲料及饲料添加剂和规模养殖企业。公司2025年度主营业务收入为1.63亿元，其中直销业务收入1.18亿元（其中生猪业务收入4218.97万元），占比72.15%；经销业务收入4539.74万元，占比27.85%。公司销售模式分为直销模式和经销模式，公司对于两种销售模式采取’两手抓’的方式，公司努力发展两种销售模式，促使两种销售模式’齐头并进’。”

关于原材料价格波动下的成本管控与供应链保障措施，公司表示： “（1）成本管控措施：①重点聚焦功能性产品、功能菌、功能性添加剂、复合酶，所有产品迭代、配方优化、方案设计，全部贴合市场真实需求，不做无效研发、不搞脱离市场的技术工作；②公司对日常生产运营进行精益化管控，降低能耗和损耗；③公司全资二级子公司蒲县大禹自建的4500头种猪场和6500头储备场项目预计2026年度完工并投产，逐步实现自有高品质仔猪自给自足，全面降低公司仔猪采购成本。（2）供应链保障措施：公司通过建立动态安全库存、多元化供应商采购、规模化采购、提升议价能力、科学生产安排、原料价格预警等方式进行供应链保障。”

关于中长期在饲料添加剂、生猪养殖及宠物赛道的战略布局，公司表示： “公司将长期坚持饲用微生物应用技术发展方向不动摇，坚持以核心技术自主研发和全程应用服务开发的双引擎驱动发展模式，加大科技创新力度，持续突破关键核心技术，加快实现关键核心技术自主可控，确保核心技术安全和战略主动，致力于成为功能性饲料添加剂、饲料核心料应用的综合解决方案服务提供商。公司将继续开展生猪养殖业务，并扩大生猪养殖业务规模，实现规模化效益和公司产品的闭环销售，稳定饲料及饲料添加剂的销售渠道、充分释放产能，降低生产成本。同时将通过生猪养殖业务，为营业收入及利润带来新的增长点。”

关于公司制定的一系列改善经营业绩的措施，公司从销售、技术、养殖、成本等方面进行了详细介绍： 销售方面包括经销板块聚焦反刍产品、拓展水产产品、优化产品结构与经销商团队，直销板块深入一线、加大水产产品开发、优化菌酶品类，外贸板块深耕存量客户与开拓新客户；技术方面强调产品精准倾斜、跨部门协同、全方位技术支持；养殖方面包括自建种猪场实现仔猪自给、强化出栏节奏管理、推进批次化生产、运用生猪期货等金融工具；此外还包括加大应收账款催收、提升规范运营水平等。

关于微生态制剂、酶制剂的产能与销售占比，公司披露： “公司微生态制剂产品中饲料添加剂产品产能为5069吨、单菌为2200吨；公司酶制剂产品的产能为2200吨。公司2025年度微生态制剂产品销售收入占营业收入的比例为37.05%，酶制剂产品销售收入占营业收入的比例为10.55%。”

关于研发投入方向与替抗产品迭代规划，公司表示： “近年来公司一直将功能性益生菌和酶制剂及其组合应用作为研发方向。在替抗产品方面，公司近年来推出御抗、功能性益生菌等产品，并对相关菌种及产品进行持续优化更新。”

同壁财经了解到，公司主营业务为饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料以及兽药的研发、生产与销售。 公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为产业发展方向，先后推出了出提、合生源、希慕泰、活抗等一系列微生态制剂产品；同时，公司利用在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂、饲料以及兽药领域，满足下游客户多产品需求。公司产品涵盖饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料和兽药三大领域，不仅满足了养殖户在不同养殖场景中对动物营养和健康的差异需求，为其提供一站式、多方位的产品服务；同时，公司的饲料添加剂产品凭借良好的品质在饲料及添加剂生产企业也得到广泛使用。

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