刚性要求！订单放量

本文约稿作者 | 深鹏

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执业编号：A20260413000375

今天，商业航天、卫星概念板块上涨。

中证卫星产业指数上涨4.7%，板块内多只股票涨停。

聚焦赛道龙头公司的卫星ETF易方达(563530)今日涨4.18%，近9个交易日涨超18%。

01

短期因素

板块的催化剂，分国内和海外。

国内方面，主要是即将到来的中国航天日。

4月24日是第11个中国航天日，主题为“七秩问天路 携手探九霄”，主场活动将在四川成都举办。

国家航天局明确，在启动仪式上将发布深空探测、商业航天以及嫦娥五号月球样品研究的最新成果等一系列重大信息，同期还将举办中国航天大会。

在4月17日的新闻发布会上，国家航天局相关负责人表示：

2026年，中国航天任务继续密集实施：天问二号将接近目标小行星，开展近距离探测；载人航天工程将实施神舟二十三号等载人飞船任务；多型重复使用火箭将开展飞行验证。

随着国内密集发射窗口到来，可回收火箭验证进入到关键节点。

4月14日，力箭一号遥十二火箭采用“一箭8星”方式成功将8颗卫星送入预定轨道；

近日，我国在48小时内完成“千帆”与“GW”两大星座的两次组网发射，标志着卫星互联网进入双轨并行、密集组网新阶段；

到5月、6月，长征十二号乙计划在酒泉卫星发射中心执行首次发射任务并开展陆上垂直回收验证；蓝箭航天朱雀三号计划再次开展回收任务。

这些任务的结果，将影响市场对于我国卫星发射瓶颈--可回收火箭的看法。

海外方面，主要有：

4月19日，美国蓝色起源公司成功发射一枚翻新的“新格伦”重型运载火箭，并成功在海上回收了火箭第一级箭体，这是其首次使用翻新的火箭第一级。

SpaceX的V3版星舰预计于5月中上旬进行首次飞行，V3版近地轨道有效载荷达100吨，为V2版本35吨的近三倍。

此外，SpaceX已告知潜在的IPO投资者，公司高管于4月举行简报会，市场预期这场会议可能在4月底召开，公司预计6月上市。

SpaceX的IPO若成功启动，将对全球商业航天板块形成“示范效应”，帮助市场寻找到板块的估值锚。

机构的解读趋向正面，有券商指出，新的火箭复用并再次回收意味着其火箭回收复用技术迈入新阶段，频率和轨道资源的争夺更加紧迫；当前商业航天板块平均回调幅度已从35%收窄至30%以内，后续迎来中美共振的催化密集期。

国金证券在4月19日的周报中也表示，空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段。

02

中长期视角下的航天产业

从中长期维度上看，商业航天是具有扎实基本面支撑的战略性新兴产业。

美国航天基金会数据显示，2024年全球航天经济规模达6130亿美元，其中商业航天经济规模4803亿美元，占比78%，预计最快2032年全球航天经济将突破1万亿美元，中国目前占全球商业航天市场的约25%，为全球第二大市场。

不过，中国当前在轨低轨卫星不足千颗，美国已近万颗。

低轨轨道与频谱是不可再生的战略资源，且ITU有“先到先得”规则，中国要想在这场关乎未来技术高点的竞争中处于优势，就需要持续更新迭代。

2025年底，中国申报20.3万颗卫星频轨，规模达星链5倍，但申报不等于占有，须在规定时限内完成部署。

按照ITU履约要求，中国GW星座（12992颗）须在2029年前完成10%（约1300颗）发射，否则核心频段资源将失效。

由此推算，2026-2027年是千星级部署的重要时间点。

这个刚性时间要求，意味着什么呢？

粗略测算一下：

2026年三大星座合计需完成2344颗卫星发射（GW 1296颗+千帆648颗+鸿鹄400颗），是2025年全年发射量的近5倍；

2030年前计划建成超1.3万颗低轨星座。

这些情况，在企业层面会有什么反应呢？

以财报数据为例，2025年年报显示，商业航天产业链上游核心元器件环节业绩增长较快。

其中，臻镭科技营收4.32亿元（+42.30%），归母净利润1.33亿元（+582.01%），产品从小批量转入常态批量交付；材料与配套企业博云新材2025年归母净利润6185万元（+192%），2026年一季度预告净利润同比暴增112-143倍，航空航天复合材料成为新增长点。

总装与核心配套环节，则呈现总量增长，结构分化。其中，中国卫星2025年营收61.03亿元（+18.35%），新签订单有突破。

可以预见，随着我国卫星发射数量和进程加快，相关概念企业的订单、营收、利润等经营数据，会出现新的变化。

二级市场上，今年以来超11亿元资金净流入卫星ETF易方达(563530)，其最新份额持续增长。

卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，涉及卫星制造、卫星发射、卫星通信、卫星导航、卫星遥感以及应用等领域的上市公司，权重股囊括卫星制造（中国卫星、航天电子）、运营（中国卫通）、导航（北斗星通、华测导航）、遥感（中科星图）、核心器件（臻镭科技、国博电子）等。

此外，卫星ETF易方达(563530)标的指数在对产业链覆盖全面的同时，在应用层的暴露更充分，一方面应用相关环节拓展性更广泛，另一方面也反映了当前制造与应用共同推进的卫星产业发展背景。

03

资本化进程

2026年以来，全球商业航天企业IPO有提速的迹象。

海外有spaceX，国内方面，则有：

卫星制造领域：银河航天于2026年3月完成IPO辅导备案，微纳星空（2025年9月）、天仪空间（2026年2月）已先后备案，三家卫星独角兽集中启动上市；

火箭制造领域：蓝箭航天科创板IPO已获受理，拟融资75亿元；中科宇航完成上市辅导验收，星际荣耀、星河动力、天兵科技等更新辅导进展；

遥感领域：长光卫星2026年初重启IPO，获长春国资5亿元战略投资。

目前至少有10家商业航天头部企业处于IPO辅导或审核阶段，覆盖卫星制造、火箭发射、地面设备、遥感数据等核心环节。

日后这批企业正式登陆A股，商业航天板块标的会比现在丰富，选择也更多。

当然，也必须说明，该板块在2025年11月-2026年1月期间，涨幅较大，虽然后来回调了，但部分公司仍处于估值高位，未来能否有较高的业绩增长去抵消，这是一个问题。

也有券商提出估值对标视角：

SpaceX目前的估值预测为1.25万亿美元，ASTS、RKLB市值超过300亿美元，远超我国相关上市公司市值。

理论上，估值的高低，体现的是市场对于板块的前瞻看法，未来如果能够有更高的业绩增长，商业航天板块的估值去化，速度和幅度都会更快一些。

因此，产业链公司未来的每一期业绩数据，都是最重要最有说服力，甚至可以说是唯一的证据。

04

结语

今天，卫星板块的上涨，有短期因素，也有中长期因素。

包括：国家关于中国航天日的相关表态、可回收火箭密集验证窗口、海外蓝色起源与SpaceX的最新消息，以及在低轨频轨资源的不可再生性与ITU“先到先得”规则下，各个航天大国的竞争情况，等等。

具体到公司层面，在订单从“小批量验证”迈入“规模化放量”，行业从“题材炒作”转向“业绩验证”，外加多个产业链公司密集冲刺IPO，卫星板块也正迎来重大变化。（全文完）

风险提示：

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