山西高速2025年归母净利润4.65亿元同比降0.44%，高速主业收入占比升至97.13%

蓝鲸新闻4月25日讯，4月24日，山西高速发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入16.29亿元，同比增长1.01%；归母净利润4.65亿元，同比下降0.44%；扣非净利润4.62亿元，同比下降0.32%。

营收增速显著低于营业成本6.87%的增幅，导致毛利率下滑2.62个百分点至52.35%；净利率为28.55%，同比减少0.83个百分点。

非经常性损益总额为350.55万元，占归母净利润比重仅0.75%，主要由政府补助232.50万元及其他营业外收支224.94万元构成，二者存在统计重叠，合计已超总额。

Q4单季度实现营业收入4.64亿元、归母净利润0.75亿元、扣非净利润0.72亿元，分别占全年相应指标的28.48%、16.13%和15.58%，当季扣非净利润占比略高于归母净利润占比，显示非经常性损益影响相对减弱。

高速公路主业集中度持续提升。高速公路特许经营权项目收入占公司总收入比重升至97.13%，其他业务收入占比收窄至2.87%，服务区经营与工程施工等多元化业务贡献进一步弱化。全部收入来源于国内，地区结构维持100%境内覆盖，尚未出现跨区域或海外拓展迹象；虽于2025年1月完成收购太原高速公路管理有限公司100%股权、2026年2月公告完成对山西交通实业发展集团有限公司15%股权的收购，但两项交易均属省内路产资源整合，当期未带来新增地域收入来源。行业层面，公司业务高度依赖存量路网通行费收入，受宏观经济运行及区域车流量变化影响显著，当前呈现成本刚性上升与收费增长乏力并存的阶段性特征。

现金流与运营效率承压显现。经营活动产生的现金流量净额为11.79亿元，同比下降7.29%，主因销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时购买商品、接受劳务支付的现金增加，反映回款压力与支出刚性并存的运营约束。财务费用为1.47亿元，同比下降25.20%，系归还借款本金及利率下调所致。

研发投入增至822.40万元，同比增长35.41%，但研发人员由49人减至24人，降幅达51.02%，人均研发支出显著提升，投入方向聚焦存量资产智能化运维与收费系统升级等轻量化技术适配。

公司以14.67亿股为基数，每10股派发现金红利2元（含税），共计派发2.93亿元，该分红方案已于2025年6月23日实施完毕。报告期无募集资金使用情况，募投项目进展未披露。

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