国茂股份2025年归母净利润2.35亿元同比下降19.93%，毛利率承压，海外收入占比不足1%

蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，国茂股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入26.46亿元，同比上升2.18%；归母净利润2.35亿元，同比下降19.93%；扣非净利润1.81亿元，同比下降12.15%。营收微增背景下利润承压明显，净利率同比下降约2.32个百分点至8.88%，反映盈利质量有所弱化。全年毛利率为20.00%，同比减少0.46个百分点，财报指出主要受市场竞争加剧导致产品售价及毛利率下降影响。

主营业务结构持续集中。齿轮减速机业务收入19.86亿元，占主营业务收入76.0%；摆线针轮减速机收入3.32亿元，占比12.7%；二者合计贡献近九成营收，收入集中度进一步凸显。国内市场仍是绝对主力，国内销售规模25.91亿元，占总营收97.9%；国外销售仅2374万元，占比0.9%，海外拓展仍处于极低渗透阶段，区域布局高度依赖内需。

研发投入持续加码，全年达1.24亿元，同比增长5.19%，占营业收入比重提升至4.67%。研发人员数量为390人，但报告未披露上年度人数，无法判断团队规模变化趋势。投入增长主要支撑在建的研发中心建设项目，该项目截至2025年末投入进度为50.87%。同期，销售费用为6337.93万元，同比下降3.24%，在营收微增背景下实现费用收缩，显示费用管控能力有所增强。

2025年第四季度实现营业收入6.59亿元，归母净利润4965.86万元，扣非净利润2595.90万元。Q4扣非净利润占全年比重为14.31%，显著低于其营收占比24.91%，表明当季盈利质量承压，单位营收转化利润效率偏低。

经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比下降58.65%。财报明确解释，该变动系上年度银行承兑汇票贴现较多而本期贴现规模下降所致，属回款方式结构性调整，非经营性恶化。短期债务与长期债务期末余额均为0元，资产负债率为29.72%，流动比率为2.47，偿债能力保持稳健。

非经常性损益总额为5364.15万元，占归母净利润比例为22.82%，占比偏高。其中金融资产公允价值变动及处置损益为4619.28万元，为主要构成项；政府补助为1281.03万元。此外，因摩多利智能传动2023–2025年累计业绩承诺完成率仅为74.65%，公司确认商誉减值损失2339.41万元。该公司65%股权于2025年7月完成交割，并自2025年4月起纳入合并范围；同年12月，公司注销子公司苏州西蒙斯智能装备有限责任公司。

资本运作方面，控股股东国茂减速机集团有限公司持股比例由50.84%微调至50.83%，实际控制人仍为徐国忠、沈惠萍、徐彬，报告期内无前十大股东进出变动。分红安排保持稳定，公司2025年度拟每股派发现金红利0.10元（含税），合计派发现金6566.32万元；叠加中期分红后，全年现金分红总额为1.44亿元，占归母净利润的61.46%。

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