嘉益股份2025年扣非净利润4.15亿元降42.77%，经营性现金流大增63.37%但盈利转化承压

蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，嘉益股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入23.53亿元，同比下降17.03%；归母净利润4.37亿元，同比下降40.36%；扣非净利润4.15亿元，同比下降42.77%。营收与利润同步承压，降幅呈现逐级扩大特征，其中扣非净利润降幅较归母净利润高2.41个百分点，主要系当期确认政府补助及理财产品收益合计2,212.70万元，占归母净利润比重为5.02%，对盈利形成一定缓冲。

扣非净利润同比下滑42.77%，幅度大于归母净利润，反映出主营业务盈利基础进一步收窄。营业收入下降叠加毛利率显著回落——由上年的37.48%降至29.60%，降幅达7.88个百分点，共同加剧利润收缩压力。经营层面，订单交付节奏阶段性放缓、客户下单趋于审慎，叠加美国加征关税引发的产能转移与供应链重构，构成当期收入与盈利双降的直接动因。2025年第四季度单季实现营业收入5.24亿元，归母净利润0.70亿元，扣非净利润0.61亿元；该季度扣非净利润占全年比重为14.78%，低于前三季度平均占比，显示年末经营改善力度有限。

经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，同比增长63.37%，主要得益于上年末应收账款集中回笼及购买商品支付现金减少。但现金流改善未同步转化为盈利修复，扣非净利润仍录得42.77%的同比下滑，表明当前阶段现金向利润的转化效率阶段性减弱。财务费用同比增加138.80%至1,196.10万元，主因利息支出上升及汇兑损失增加，进一步侵蚀利润空间。

不锈钢器皿收入占比升至97.34%，非不锈钢器皿及其他收入占比压缩至1.09%，产品结构持续向单一品类集中。境外市场收入占比达93.56%，境内市场收入占比收窄至6.44%，海外业务主导地位进一步强化，区域布局未出现向内迁移迹象。年产1000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目与越南年产1350万只不锈钢真空保温杯建设项目均已完工并达预定可使用状态，累计投入3.91亿元，投资进度超100%，产能布局完成从国内主导向“中国+越南”双基地协同的实质性切换。

研发投入金额为9,315.46万元，同比增长0.86%，占营收比重为3.96%，保持基本稳定；但研发人员数量减少21.69%至343人，人均研发产出强度被动提升，反映研发组织效能面临结构性调整压力。销售费用为2,495.37万元，同比增长14.34%，在营收同比下降17.03%背景下逆势增长，销售费用率由上年约1.8%升至约1.06%，对利润形成额外挤压。

行业层面，美国加征关税推动部分订单向越南产能转移，但在认证测试、生产衔接及供应链适配过程中出现阶段性交付延迟；下游客户基于库存去化与需求不确定性采取更为谨慎的采购策略，新订单节奏放缓，直接影响当期收入规模与盈利表现。公司行业地位未发生根本性变化，不锈钢器皿与境外市场双高占比格局持续巩固，产能落地节奏符合预期，但外部政策扰动与客户行为变化正对短期经营稳定性构成现实挑战。

股东结构方面，公司2025年末总股本由10,386.93万股增至14,580.62万股，变动主要源于资本公积转增4,154.77万股、限制性股票归属新增45.92万股、可转债转股新增2.99万股，以及回购注销9.996万股。分红安排上，公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；2025年半年度已实施中期分红，每10股派10元（含税），合计派发现金1.45亿元。资本运作方面，公司于2025年以集中竞价方式回购219.98万股，成交总金额1.30亿元；“嘉益转债”自2025年5月13日起进入转股期，全年累计转股2.99万股。

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