天富能源2025年营收83.85亿同比下降9.56%，扣非净利增42.60%

蓝鲸新闻4月21日讯，4月21日，天富能源发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入83.85亿元，同比下降9.56%；归母净利润2.30亿元，同比增长7.26%；扣非净利润1.88亿元，同比增长42.60%。

毛利率达21.17%，同比上升4.82个百分点，主要因营业成本降幅（14.35%）高于营收降幅；净利率为2.75%，同比提升0.53个百分点，盈利效率稳中有升。

非经常性损益总额为4,241.18万元，占归母净利润比例为18.43%。其中，“除上述各项之外的其他营业外收入和支出”达4,872.14万元，主要由诉讼赔偿款、碳排放权销售等非日常事项构成，是当期非经常性损益的主要来源。值得注意的是，扣非净利润增速显著高于归母净利润，主因系本期销售碳排放权收益较上年减少，导致非经常性损益对净利润的贡献比例下降，利润结构更趋主业化。2025年度出售碳排放配额62.95万吨，回款3,386.91万元，该项收入收缩直接削弱了非经常性收益规模。

四季度业绩由盈转亏凸显阶段性压力。2025年第四季度单季归母净利润为-1.44亿元，扣非净利润为-1.61亿元，两项指标均由前三季度的盈利状态转为亏损，与全年扣非净利润同比增长42.60%形成明显反差。该波动表明公司经营存在季节性或阶段性扰动因素，亦提示全年业绩增长主要来源于前三季度积累，年末经营承压特征突出。

主营业务结构持续固化，区域集中度进一步提高。供电业务收入占主营业务收入比重达67.61%，天然气业务占比12.39%，二者合计贡献约八成营收。供电收入同比下降，是拖累整体营收下滑9.56%的主因；天然气收入占比小幅提升，反映其业务稳定性相对更强。从地域分布看，石河子地区收入占比高达94.39%，其他地区仅占5.61%，区域集中度较上年进一步提高，市场布局未呈现外延拓展迹象，行业区域性刚性需求特征延续，但增长空间受限于本地容量上限。

研发投入强度收缩，与项目周期匹配。2025年研发投入为1,494.62万元，同比下降16.22%，占营业收入比重降至0.18%；研发人员341人，占员工总数11.01%。该投入节奏与兵团北疆石河子100万千瓦光伏基地项目中天富40万千瓦光伏发电项目已于2023年12月全容量并网发电、进入稳定运营阶段的实际情况相匹配，研发重心已由建设期向运维优化转移。

销售费用逆势增长，支撑主业利润释放。销售费用为15,556.33万元，同比增长2.26%。在营业收入同比下降背景下仍保持正增长，叠加毛利率提升及营业成本降幅大于营收降幅，共同推动扣非净利润实现42.60%的高增。费用端主动投入与毛利改善形成协同，体现公司在营收承压阶段强化市场响应与客户服务的策略取向。

财务结构承压，现金流同步承压。截至2025年末，公司短期债务为8,710.59万元，长期债务达109.25亿元，资产负债率为65.17%，流动比率为0.89，短期偿债能力持续承压。财务费用因汇兑损失增加同比上升4.10%。经营活动现金流量净额同比下降10.09%，主要系本期收到现款的营业收入减少所致，与营收下滑趋势一致。资本运作方面，公司完成类REITs发行，注册规模20.91亿元；转让泽众水务51%股权，成交价37,131.63万元；上述举措有助于优化资产结构与回笼资金。

公司拟每10股派发现金红利0.84元（含税），合计拟派11,544.94万元，占归母净利润的50.18%；2024年度已实施分红7,559.19万元，分红政策连续性未变。
 

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