物流景气重回扩张区间 韵达股份提质增效开启增长新周期

日前，中国物流与采购联合会公布数据显示，5月份中国物流业景气指数为50.3%，较上月回升0.6个百分点，物流业景气指数重回扩张区间。今年以来，我国物流行业运行整体稳中有进，市场需求持续回暖。依托不断完善的物流基础设施与服务体系，行业持续赋能商贸、制造等诸多领域，成为经济回暖的重要风向标。

行业景气度持续回暖，逐步反映在上市物流企业的经营业绩之中。韵达股份（002120）凭借超预期的经营表现获得多家机构重点关注。2026年一季度，公司实现营业收入125.76亿元，同比增长3.18%；归母净利润4.87亿元，同比大幅提升51.67%；扣非净利润4.56亿元，同比增长47.72%。4月单月数据同样表现亮眼，快递业务收入达44.00亿元，同比增长6%，单票收入2.11元，同比上涨10.47%。结合当前行业向上的发展态势，公司增长势头有望延续，预计半年报将继续交出优异成绩单。

韵达股份一季度财报一大亮点，是公司利润增速显著高于营收增速。业务端来看，韵达股份一季度完成快递业务量57.10亿票，公司通过主动优化货件结构、侧重高价值订单，稳步推进业务向高质量、高效益、高附加值转型。期内单票快递收入达2.17元，同比增长9.77%，依托行业价格回暖、网络货量填充等利好，单票收入实现显著改善。

成本端整体保持稳健，一季度单票核心经营成本0.69元，其中运输成本0.37元、中转成本0.32元，同比基本持平。费用管控成效良好，四项费用合计4.84亿元，折算单票费用0.08元，同比保持稳定。在收入上行、成本可控的双重利好加持下，公司单票归母净利润增至0.09元，同比提升0.03元，整体盈利能力持续强化。

在快递行业迈向高质量发展的当下，精益管理能力已然成为企业核心竞争力的关键。韵达股份四项费用已连续三年稳步下降，公司管理层对此表示，这一成果源于公司对精益管理认知与实践的持续升级。

过去三年，韵达股份针对期间费用开展专项分析并落地一系列降本举措：一是转变发展战略，从规模扩张转向资源聚焦，深耕快递主业、收缩非核心周边业务，推动管理费用与销售费用持续走低；二是统筹国内外资本市场，优化资本结构，陆续偿还美元债及资产证券化债务，充分把握利率下行机遇降低财务成本；三是深化数智化转型，全面落地数字化与AI工具，覆盖客服服务、分拨监测、货量预测、智能路由、辅助驾驶等全业务环节，依托智能工单、智能考核等功能，以技术重构精益管理模式。目前公司正式提出“全栈AI”科技战略，依托人工智能持续赋能，后续成本与费用仍存在进一步优化的空间。

从韵达股份管理层表态不难看出，公司已成功构建“AI+业务”赋能体系，形成技术提效、盈利改善的良性闭环。依托这一发展模式，人工智能的深度应用还将持续为公司降本增效、挖掘盈利潜力注入新动能。

在持续优化成本管控的同时，韵达股份也不断挖掘行业机遇，培育营收新增长点。公司判断，从消费及快递需求的基本面来看，行业增长仍具备坚实支撑。其一，政策红利持续释放，“十五五”规划明确将提振消费、扩大内需作为发展重点，叠加以旧换新、乡村振兴等相关举措落地，消费补贴力度与覆盖品类不断扩容，有效带动消费与快递需求增长。其二，下沉市场增量空间广阔，此前中西部地区快递业务增速显著高于全国均值，今年一季度其业务量占比进一步提升至32%；得益于快递进村工程稳步推进、多业态协同配送模式不断成熟，加之电商、直播带货持续向县域及农村渗透，农村市场的发展潜力正加速释放。其三，行业迈入高质量发展新阶段，自2025年四季度起，快递运价稳步修复、服务品质持续改善，在政策与法规引导下，行业竞争逐步摆脱低价内卷，转向比拼网络实力与服务能力，优质服务已然成为企业获取客户、抢占市场的核心要素。

基于对公司长期稳健发展的信心以及内在价值的高度认可，韵达股份及控股股东上海罗颉思同步推出股份回购与增持计划。公告显示，公司拟使用5000万元至1亿元自有资金实施股份回购，控股股东计划以同等金额区间增持公司股份。目前双方均已取得相关贷款承诺函。此次动作积极响应相关监管政策，直观彰显了各方对公司未来发展的看好，叠加当前回购增持配套贷款利率处于低位，也进一步提升了本次计划的实施优势。

2025年，韵达股份在行业深度调整中交出了一份“底盘更稳、结构更优”的成绩单。步入2026年，公司顺势把握行业复苏机遇，依托精益管理、全栈AI布局构筑的核心优势推动经营业绩持续向好。随着降本增效成效持续释放、业务结构不断优化，韵达股份有望在行业高质量发展浪潮中持续领跑，实现稳健增长。

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