营收破局盈利承压 广脉科技双轮驱动“算力+高铁”抢跑2026新赛道

2月26日，广脉科技股份有限公司（920924）发布了2025年度业绩快报。这份答卷呈现出鲜明的结构性特征：一方面，公司全年营业收入突破4.84亿元，同比增长20.38%，展现出强大的市场拓展能力；另一方面，归母净利润为1780.18万元，同比下降34.79%，短期内盈利端承受压力。

在盈利能力短期承压的背后，是广脉科技业务结构的深刻变革。随着2026年“十四五”规划进入收官冲刺阶段，以及“十五五”规划的预研开启，广脉科技凭借其在算力服务（国产算力底座）与高铁信息化（5G-A与低空经济融合）两大核心赛道的深度卡位，正试图走出一条以短期阵痛换取长期价值的突围之路。

高增长的源泉来自于前期高强度的市场开拓进入收获期。公司在公告中披露，2025年全年中标金额达到7.44亿元，同比增长高达37.75%。这为未来一年的收入确认奠定了坚实基础。公司的四大业务板块——5G新基建、ICT行业应用、高铁信息化及资产运营服务实现了全面增长。其中，5G新基建和ICT行业应用业务收入大幅增加，主要得益于前期累积的在手订单在本期陆续转化。而资产运营服务业务的增长，则主要来自于被市场寄予厚望的算力业务增长。这表明，公司从传统的通信网络建设向算力运营服务的转型已经实质性落地，并开始对营收产生正向贡献。

与高增长营收形成对比的是净利润的下滑。2025年归母净利润同比下降34.79%至1780万元。对于业绩变动，虽然公司快报中未详细展开财务影响细节，但结合近期券商研报及行业背景分析，这种“增收不增利”的现象背后，隐藏着公司强烈的战略意图。

首先是“换挡期”的必然阵痛。开源证券在此前的研究报告中指出，随着2025年新增固定资产折旧费用增加，短期内会对利润表造成一定压力。2025年第三季度末，公司固定资产较2024年末增长159.18%，主要系募投项目“信息通信服务运营基地建设项目”达到预定可使用状态转固所致。固定资产的大幅增加虽然短期内侵蚀了净利润，但长期看，这为公司扩大产能、提升运营效率提供了物理基础。

其次是研发与人才激励的前置投入。公司在2025年9月发布了股权激励计划，业绩考核目标设定为2025与2026年营业收入分别较2024与2025年增长率不低于20%。激励计划的摊销费用在一定程度上影响了当期利润，但此举深度绑定了核心员工利益，为公司冲击高增长注入了强心剂。此外，公司在5G-A、车路云、低空经济以及国产算力适配等前沿领域的研发投入也在持续加码。

在面对投资者关于“核心竞争力”的提问时，广脉科技在互动平台上给出了清晰的答案。公司将自己定位为通信运营商的“全业务链生态合作伙伴”。这一战略定位使得广脉科技区别于单纯的工程服务商。公司不仅为运营商提供基础网络建设（5G新基建），还为其政企部门拓展ICT业务，协助协调高铁公网覆盖，甚至在算力领域，公司正与运营商合作，深度参与到运营商的智算云服务租赁项目中。正是这种深度绑定，让公司在面对2025年激烈的行业竞争时保持了稳定的客户关系。正如公司在互动易平台所言，凭借全国性多区域的业绩积累、优秀的后评估成绩以及核心团队经验，公司在5G新基建的市场份额在逐年提高。

进入2026年，随着“信号升格”专项行动的深入推进以及人工智能应用端的爆发，广脉科技的两大核心业务迎来了前所未有的政策红利期。算力业务无疑是广脉科技当前最受市场关注的增长点。公司自2025年以来在算力领域动作频频：成立控股子公司浙江广脉智算科技有限公司、与国产算力芯片厂商上海燧原科技签订合作合同、中标中国移动（浙江）创新研究院的人工智能教学服务平台项目等。在高铁信息化领域，公司自主研发的高铁智能视频控制箱已在沪苏湖铁路、杭衢铁路得到应用。基于此技术积累，公司正在研发边缘计算综合柜等产品，拟应用于“车路云一体化”业务。2026年，随着高铁5G改造工程的持续深化以及低空经济基础设施建设的启动，广脉科技凭借在高铁公网覆盖领域多年的深耕，有望将业务触角从“路基”延伸至“天路”，实现从地面通信向空天地一体化通信的跨越。

2025年的这份成绩单，对于广脉科技而言，是一次成长的“阵痛”，更是一次蜕变的“宣言”。在营收站上新台阶的同时，公司正将资源倾注于算力、高铁信息化、5G-A等代表未来的新质生产力领域。随着国家对于数字基建和低空经济的支持政策持续加码，以及公司在手订单的顺利交付，广脉科技有望凭借“算力底座+高铁场景”的双轮驱动，演绎一出从“通信建设者”向“算力资产运营商”的精彩转型故事。

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