“智能经济”主线崛起，AI+机器人龙头极智嘉（2590.HK）的价值重估逻辑

在“人工智能+”战略持续深化的背景下，2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，即以人工智能为核心驱动力，深度重塑生产、分配、交换与消费全链条，全面赋能传统产业和新兴产业发展。

在政策持续引导下，机器人企业的竞争焦点也由“技术参数”比拼转向“规模化应用”较量，而仓储场景因标准化程度高、可复制性强等特性，正成为人工智能率先实现商业化落地的主流方向。

作为“人工智能+仓储”赛道引领者，极智嘉（2590.HK）依托全栈自研AI+机器人技术，构建出业内领先的端到端全流程无人仓解决方案，已完成技术突破与商业兑现的双重验证，成为新一轮“智能经济”投资主线中兼具赛道卡位、盈利支撑与成长弹性的代表性标的。

AMR+具身智能双引擎驱动，技术突破与商业兑现共振

极智嘉的战略布局与政策导向高度契合。公司始终以真实工业场景需求为牵引，持续推出兼具性能优势与成本效益的AI+机器人解决方案，提升客户商业化部署意愿，从而推动前沿技术更快转化为现实生产力。

基于Geek+ Brain具身智能基座模型，极智嘉已构建起由AMR负责移动搬运、通用仓储机器人Gino1承担柔性操作、无人机械臂拣货站聚焦拣选环节的端到端全流程无人仓解决方案，持续拓展智能仓储的效率边界，引领仓储自动化行业加速驶向“全流程、无人仓”的新纪元。

不止于技术突破，极智嘉也形成了较强的业务协同效应与商业化兑现效率。凭借连续七年全球AMR龙头地位、服务全球超850家终端客户、业务覆盖40多个国家和地区的长期积累，公司已在场景数据、客户信任及规模化交付能力等方面持续构筑壁垒，并由此加快具身智能业务的商业化落地。

公司无人拣选工作站发布仅3个月，便通过世界500强企业POC验证并完成验收；Gino 1在发布即具备量产能力，可快速实现全球客户的规模化部署需求。这种“发布即量产、落地即创收”的能力，意味着其已率先实现从技术研发、产品验证、批量交付到商业兑现的闭环突破。

增长结构上，极智嘉正形成“AMR业务夯实盈利底盘+具身智能业务拓展成长边界”的双引擎驱动格局。前者为公司提供稳定盈利、客户资源和现金流支撑，后者则依托更高附加值的AI+机器人解决方案贡献业绩新增量，进一步强化未来增长确定性，并为估值重塑提供扎实的基本面支撑。

智能仓嵌入实体经济脉络，全球化驱动盈利曲线上扬

从项目落地看，极智嘉已为电商、零售、3PL、制造业、食品杂货、服装等领域打造多个智能仓标杆项目，不仅充分验证了其解决方案在跨区域、复杂场景下的可扩展性与高适配力，更是公司持续将AI+机器人技术嵌入实体经济运行链条、赋能千行百业降本增效的战略缩影。

项目能力的持续验证亦转化为更强的客户粘性与订单获取能力。2025年度，公司新增订单达41.37亿元，同比增长31.7%，带动全年业绩在高基数基础上延续超30%的正增长，预计达31.4亿元至31.8亿元。

高毛利率的海外业务正成为公司盈利改善的重要抓手。随着海外收入占比持续提升，全球化增长带来的规模效应逐步释放，全球渠道建设与技术研发成本持续摊薄，盈利修复曲线愈发陡峭。

根据公司盈告，2025年极智嘉股东应占亏损预计同比收窄约96%到99%，并且实现经调整净利润转正，预计达2500万元至 4500 万元，成为港股ToB机器人板块中罕见的成功兑现盈利的稀缺资产。

结语部分

当政策风向从“AI技术突破”升级为“AI重塑经济循环”，资本市场的定价逻辑也同步位移。投资机构愿意给予高溢价的，不再是技术概念的先行者，而是那些已将技术落地于真实场景、持续转化为在手订单与经营利润的实干派玩家。

极智嘉正是这一逻辑下的代表企业。招商证券、华泰证券在最新研报中分别给予其35港元、36.39港元目标价，按3月9日收盘价计算尚有超80%的上行空间，为价值投资者提供了极具性价比的配置窗口。

随着具身智能业务快速发展，极智嘉正从一家仓储机器人企业，跃迁为覆盖更广阔应用场景的综合性智能机器人企业，彻底打开成长天花板。当全新定位被市场逐步认知，公司基本面与中长期价值将获得更充分定价，进入新一轮价值重估通道。

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