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时值中报季，毫无征兆的放量跌停，往往会让投资者惴惴不安。
泡财经获悉，7月19日，康弘药业（002773.SZ）早盘小幅低开0.26%，开盘不久突然跳水，最终封死跌停板，全天成交额高达4.81亿元，放出天量4.81%亿元，而前一交易日仅6191万元。
消息面上，未出现明显利空。但东财股吧和同花顺论股中已经“炸锅”：“发生了什么事？这种跌法。”“看来暴雷了！可怜我们小散！”更有网民质疑：“有财报泄露之嫌。”“大资金出逃，估计是业绩不好。”
事实上，今年一季度，康弘药业确实陷入业绩下滑。
根据公司此前的《2023年度财务预算报告》。公司预计2023年年可实现营业收入比2022年审计后数据增长5.00%-20.00%；可实现净利润比2022年审计后数据增长5%-20%。
不过，今年第一季度，公司营业收入同比下滑1.16%，归母净利润同比下滑6.03%。目前看，想要达成2023年业绩目标显然有难度。
康弘药业为眼科创新药龙头，但是近年来，公司核心产品康柏西普增长失速，公司已有近两年无获批临床进展公布。此外，今年公司两位研发方向高管相继离职，引发外界关于康弘药业人才团队稳定性的关注。
1、核心单品康柏西普增长失速
康柏西普是康弘药业唯一的生物制品。康柏西普目前共获批4项适应症，包括新生血管性（湿性）年龄相关性黄斑变性（nAMD）、继发于病理性近视的脉络膜新生血管（pmCNV）引起的视力损伤、治疗糖尿病性黄斑水肿（DME）引起的视力损害、继发于视网膜静脉阻塞（RVO）的视网膜分支分支静脉阻塞（BRVO）或视网膜中央静脉阻塞（CRVO）的黄斑水肿引起的视力损伤。
2021年，康弘药业生物制品的营收占比已经超过其他产品稳居第一。而康弘药业生物制品毛利率也很高，2021年为92.68%。2019年到2021年，公司生物制品营收分别为11.55亿元、 10.87亿元、13.20亿元，收入增速分别为30.98%、-5.94%、21.45%。而这与过去相比，生物制品的收入增速有所减缓。数据显示，2015年—2018年，康弘药业生物制药的营收分别同比增长260.61%、78.01%、29.78%、42.79%。
康弘药业对康柏西普寄予厚望。2018年5月，康弘药业启动了关于“一项多中心、双盲、随机、剂量范围试验，评估康柏西普眼用注射液治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性患者的疗效和安全性”临床试验项目。
但是到了2021年4月9日，康弘药业宣布停止康柏西普眼用注射液全球多中心临床试验，康弘药业的出海愿景落空。
2021年4月，公司收到了在美国召开的该项目试验科学指导委员会专题会议的临床数据中期评议结果，根据委员会的专业评估和建议，公司认为继续推进试验已经无法获得具有注册价值的结果，经过慎重研究，决定停止该项目临床试验。
2022年，康弘药业实现营业总收入33.89亿元，同比下降6.00%；归母净利润8.97亿元，同比增长112.94%；扣非净利润8.26亿元，同比增长174.62%。
虽然净利增长靓丽，但是公司营收下滑。
康弘药业表示，2022年净利润增长的主要原因之一是康柏西普全球多中心临床试验停止。2022年年报显示，公司研发费用同比锐减62.91%。
明眼人都看得出来，2022年建立在研发支出锐减基础上的利润增长不可能持续。
2023年第一季度，康弘药业陷入营收、净利双降，今年一季度，其实现营业收入8.85亿元，同比下降1.16%。实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比下降6.03%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.67亿元，同比下降4.63%。
与此同时，康柏西普增长失速。
2018年至2022年，康柏西普分别实现营收8.82亿元、11.55亿元、10.87亿元、13.20亿元和13.66亿元，2018年和2019年营收同比增长42.79%、30.98%。但到了2020年，营收出现下滑，同比下降5.94%，2021年与2022年虽恢复正向增长，但增幅仍不及以往，分别为21.45%、3.53%。
2、核心产品“跌落神坛”被竞争对手赶超
据悉，康柏西普长期是眼科用药市场的“销冠”。但米内网数据显示，2022年诺华（Novartis）的雷珠单抗销售额高出康柏西普约3000万元，成为眼科用药新的“销冠”。
康柏西普和雷珠单抗的眼科“一哥”之争，由来已久。2017年，两款产品均纳入医保，雷珠单抗的销售额于2018年首次超10亿元。2020年和2021年，康柏西普的销售额反超雷珠单抗，差距在千万元。
此外，随着新的竞争者入局，市场厮杀愈发激烈。
2019年，同类竞品拜耳（BAYER）的阿柏西普进入医保目录，米内网数据显示，该药2020年到2022年增速分别为106.52%、59.4%、18.69%，2022年销售额超7亿元，排在市场第四。
2023年，眼科用药的竞争或继续白热化。价格方面，德邦证券在研报中统计，康柏西普、雷珠单抗、阿柏西普的2023年医保支付价分别为3452.8元/支、3950元/支、4100元/支，前两家的获批适应症都是4个，阿柏西普为2个。
然而，市场竞争加剧的当下，康弘药业却面临核心人才出走的问题。
根据公告，今年以来康弘药业的副总裁方群、冯晓等因个人原因辞去职务，此前两人还担任公司新药研究院院长、生物药研究院院长，管理研发团队。
据《每日经济新闻》5月23日报道，康弘药业“近两年无获批临床进展公布”。
事实上，伴随研发之路的波折，康弘药业似乎采取了保守策略。将大量资金用于理财。
2022年，康弘药业的货币资金29.39亿元，占总资产的42.25%。报告期内，公司委托理财42.66亿元，实现理财产品收益0.27亿元。今年第一季度，康弘药业继续“加码”理财，交易性金融资产期末余额达到16.87亿元，较年初余额大增1586.57%，主要系本报告期购买理财产品所致。
然而，在利率普遍下行的大背景下，公司的理财收益也在走下坡
今年第一季度，康弘药业在交易性金融资产达到16.87亿元的情况下，各类金融投资收益为约41万元，
去年第一季度康弘药业交易性金融资产为13.7亿元，各类金融投资收益为约96万元。
也就是说，今年第一季度，康弘药业在理财本金增加的情况下，收益同比腰斩。
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