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财联社3月16日报道，近日美国石油行业高管纷纷警告特朗普政府，由伊朗局势引发的能源危机很可能进一步恶化。
此前内容提到，当地时间2月28日，以色列对伊朗发动“先发制人”打击；美国也从空中和海上打击伊朗。伊朗最高领袖哈梅内伊在2月28日上午遇袭身亡。
展望2026年，全球金融市场也正处于一个关键的康波转折点。目前中东局势紧张，趁此和大家聊一聊近期热点板块的想法和布局。本期内容篇幅较长，共分两期、本文为第二期，各位读者朋友可收藏保存。
机器人目前的商业化场景主要集中在跳舞表演上，仍非相关厂商追求的规模化商业成果。目前对于机器人批量“交钱上班”这一现象让人难以不觉得相关企业正在为冲刺上市融资而开展大规模营销举措。对于部分企业而言，若不能尽快实现上市，其C-3轮融资的资金即将消耗殆尽。
国内机器人领域的技术路线还有待出现明显突破，目前资金仍集中在少数热点公司，估值始终处于不上不下的尴尬状态；同时，主机厂既无超预期订单支撑，也未形成清晰的商业模式，当前政策支持的重心也并未向机器人领域倾斜。
【尾篇】
如何在“科技盛宴”中保持冷静
当前人形机器人的商业化成熟度，远未达到2020年新能源与光伏行业的水平。春晚舞台上的机器人虽能完成跳舞、翻跟头、打太极等复杂动作，相较于2025年的转手绢表演有了显著进步，但这样的成绩，相较于市场给予的估值预期仍显不足。
3、AI赛道上的“又一个外卖大战”？
复盘白酒、电视、保健品等多个行业的发展历程，我们能总结出一个规律：当一个行业频繁登上春晚等各类权威舞台时，往往意味着其“社会认知度已拉满”，而资本层面的边际收益也将开始递减。这绝非积极信号，反而预示着行业已进入存量竞争阶段，企业开始争夺有限的市场蛋糕。这种提前内卷、烧钱抢占C位的模式，最终可能会重蹈外卖行业大战的覆辙——上市企业两败俱伤、盈利下滑，未上市企业则陷入经营困境、一地鸡毛。
参考新能源车行业的发展格局，若未来形成“特斯拉+国内CR5”的头部集中格局，当前国内140多家机器人整机厂商中，绝大多数都将难以生存。近几年新能源车、光伏、算力芯片等赛道的发展经历，也为我们揭示了机器人板块的炒作路径，主要分为三类：
一是跨界沾边炒作，一些原本主业为机械零件、城投、地产、文旅的公司，只要在公告中提及“人形机器人合作、具身智能实验平台、参股某机器人公司”，股价便会出现短期明显异动，但这些合作对公司业绩的实际拉动却十分有限；
二是影子股短期狂欢，部分持有人形机器人公司小额股权的上市公司，被市场视为“春晚概念股”，在短期情绪推动下股价大幅上涨，但公司底层资产仍处于长期亏损、远未成熟的阶段；
三是估值预期透支，2025年全球人形机器人真实出货规模仅1.3万台，远低于传统工业机器人百万台级的规模，但部分概念股却已按照未来“几十万台出货”的故事进行估值交易。
需要明确的是，春晚亮相并不必然意味着行业迎来拐点。在估值已被打满的情况下，任何一个微小的执行偏差、技术风险或是监管变化，都可能成为股价回调的导火索。
4、该怎么去给人形机器人估值
技术迭代、商业化进展与资本支持之间出现接力断档，直接导致机器人公司的估值持续震荡。正如前文所述，在技术路径的实现进度上，目前国内尚无任何一家人形机器人公司能够达到遥遥领先全球其他厂商的地步。
2025年国内机器人领域单笔千万级订单接近20笔，行业马太效应愈发明显——尤其集中在少数头部企业，年度订单金额接近或超过10亿元，而大量中小厂商的订单量仍徘徊在几百万甚至“0单”水平。值得注意的是，若仔细拆分人形机器人主机厂的业务结构便会发现，其核心营收并非都来自具身智能相关业务，例如宇树科技的核心创收来源是机器狗，优必选则主要依靠学习机产品。
在这样的行业结构下，A股和港股中那些挂着“机器人、人形机器人、具身智能”标签的上市公司，大部分仅为供应链中的一环，涉及传感器、减速器、结构件等领域，甚至有部分只是“少量参股机器人公司”的影子标的，其真实业绩与人形机器人业务的绑定程度并不高，因此更难以获得20倍这样的高估值溢价。
5、如何在“科技盛宴”中保持冷静
从产业发展角度来看，人形机器人确实处于加速进步的阶段：我国已形成从核心零部件、整机制造到应用场景的完整产业链，工信部还计划通过国家AI产业基金加大对该领域的支持力度；从全球范围来看，2025年机器人相关投资显著回暖，资本对“机器人+AI”的长期发展逻辑依然保持看好。
但从投资角度出发，我们必须保持清醒：当前人形机器人的真实出货量和实际营收仍处于“试水期”，2025年全球人形机器人出货量仅约1.3万台，与市场给出的长期预期存在巨大错位；行业内超过140–150家厂商争夺有限的订单和人才资源，技术路线与商业模式均未定型，最终能够存活下来的企业极可能只有个位数，而这意味着未来的机器人龙头，或许有可能并不在今年春晚的亮相名单之中。
基于以上分析，在机器人领域的投资过程中，有两点建议可供参考：
其一，从“炒作舞台表演”转向“关注真实订单”，优先选择已披露明确订单金额、交付节奏和毛利率的企业，而非那些仅在路演中高频提及“具身智能”“人形机器人故事”却缺乏业绩支撑的企业；
其二，区分“卖铲子”与“挖金子”的逻辑，在尚未明确谁能最终脱颖而出的阶段，投资“卖铲子”的企业——即核心零部件、工具链软件、测试认证等领域，往往比直接投资“挖金子”的整机厂更具可持续性，同时也可参考这些企业在传统工业机器人领域的市场份额和盈利能力，作为投资决策的重要依据。