突发！高盛强烈看空！接下来千万要注意了！

A股三大指数今日震荡调整，截至收盘，上证指数平收，深证成指跌0.5%，创业板指跌0.96%，北证50涨2.24%。全市场成交额30757亿元，较上日成交额缩量926亿元，全市场超3600只个股上涨。

板块题材上，商业航天、港口航运、人形机器人、光纤概念、CPO、房地产、流感、工业母机、贵金属板块涨幅居前；能源金属、电池、氟化工概念、猪肉、风电设备、证券、煤炭开采加工、银行、减肥药概念股跌幅居前。

盘面上，特斯拉Optimus V3年中量产倒计时，人形机器人概念股集体爆发，绿的谐波、华勤技术、三瑞智能等股创历史新高，大业股份3连板，巨轮智能2连板；商业航天迎催化密集窗口，相关板块震荡走高，电科蓝天20cm涨停，航天动力、航天发展、航天长峰等10余股封板；北京二手房市场延续近期热度，房地产板块持续走强，滨江集团领涨；此外，流感、光纤、贵金属等板块均有表现。另一方面，电池板块多数下挫，湖南裕能、天赐材料、天华新能领跌板块；上游锂矿板块同样表现不佳，天齐锂业、赣锋锂业纷纷下挫。

指数层面，由于今天凌晨中东局势再生变局，导致美股尾盘跳水以及日韩股市的集体低开，而A股也未能幸免。不过在经历了一上午的低开低走后，下午承接力量开始显现，三大指数跌幅悉数收窄，上证指数甚至一度翻红，而3万多亿的成交量也反映出市场资金做多参与热情并未明显减退，个股红盘数量亦是稳定在3000家以上，同样可以说明赚钱效应依然较好。

至于后续，我们认为指数当前走势非常健康，在不跌破5日均线之前完全没必要慌张。接下来需要密切关注成交量的变化，倘若成交量能维持在3万亿以上，那么短期内仍会挑战4197点；反之，如果成交量持续缩减，则说明动能有所减弱，随时可能迎来短期调整——不过即便调整也是机会大于风险，投资者大可不必担心。

值得注意的是，此前大热的锂电板块今天继续回调，很多人气个股都是连续多日显著下探。究其原因，在于近日国际顶尖投行高盛的一篇研报，旗帜鲜明地看空锂矿，直接给火热的行情浇了一盆冷水。

为何在锂价反弹、需求回暖的背景下，高盛却偏偏逆势唱空锂矿板块？这当中有三个逻辑值得我们思考。

首先，供给端超预期释放的风险正在加剧。高盛指出，此前市场普遍预期的“供给收缩”被严重高估。一方面，南美三大盐湖巨头的扩产进度远超预期，2026年低成本锂盐产能将集中释放；另一方面，国内盐湖提锂技术持续突破，产能爬坡速度加快，叠加非洲、澳洲多个新建项目陆续投产，全球锂矿供给增速将在下半年显著回升。此前停产的高成本产能，也会随着锂价反弹快速复产，进一步加剧供给过剩。

其次，需求端增速边际放缓已成定局。虽然4月新能源汽车销量环比回升，但高盛下调了全年销量预期。国内新能源汽车渗透率已突破40%，增长进入瓶颈期；海外市场受贸易壁垒、补贴退坡影响，出口增速难以维持高位。同时，储能行业的爆发式增长也难以抵消动力电池需求的放缓，锂需求的长期增速将从过去的30%以上回落至15%-20%。

最后，本轮锂价反弹的可持续性存疑。高盛认为，五月锂价回升本质是下游电池厂商的短期补库存行为，而非真正的需求复苏。经过一年多的去库存，下游企业库存处于低位，集中补库推高了锂价，但补库周期通常只有1-2个月。一旦补库结束，锂价很可能再次回落，而锂矿股的上涨已经提前透支了锂价反弹的预期。

客观地讲，高盛的观点也不见得就一定完全正确，并且新能源替代与“碳中和”的中长期逻辑依然成立，但从目前市场反馈来看，锂矿板块分歧依然较大，并且还没有出现止跌迹象，建议投资者不要盲目追高，后续可以重点跟踪锂价走势和下游订单情况，待供需格局真正明朗后，再择机布局相应品种也未尝不可。

展望后市，由于我国一季度GDP增长5%强于预期，基本面盈利改善方向明确，政策积极信号不断累积，同时美伊等地缘风险对A股的边际影响已逐步降低，宏观流动性总体保持宽松，A股有望延续震荡上行趋势，即便短期出现回调也是“倒车接人”，建议投资者秉持牛市思维，积极看多做多。

至于配置方面，5月选股须紧盯景气度高且业绩持续性长的方向，而公认的高景气方向当属科技领域。具体而言，投资者可以考虑海外算力与国产算力并重，光纤光缆受益于供需紧张和产品升级，盈利环比改善趋势较确定；国产芯片产业链有望在未来一年进入业绩兑现阶段，国产大模型迭代加速算力应用扩展。此外，科技内部的“高切低”趋势已经显现出来，低位的AI应用、机器人等板块近期明显有资金介入，感兴趣的投资者仍可挖掘优质品种并逢低布局。

除了科技之外，投资者还可以留部分仓位来配置股息率较高的能源电力基建央企、优质保险银行股及公用事业板块，如此便可起到压舱石对冲波动的作用，从而更为从容地应对后续行情。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

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编辑：胡伟

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