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本周A股市场表现较好，三大指数周线集体收红。其中，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨1.64%、4.02%和6.65%，平均股价累计上涨4.58%，整体赚钱效应较好。
宏观上，伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判结束，双方未达成共识，不过接下来仍会继续谈判；中国一季度人民币贷款增加8.6万亿元，社融增量为14.83万亿元；国家统计局公布，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。
本文逻辑
一、投资展望
二、近期市场回顾
三、市场资金动向
四、市场温度
一、投资逻辑
策略前瞻：本周市场整体表现较好，指数5个交易日里有4天收阳线，三大指数周线也是集体收红。上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨1.64%、4.02%和6.65%，平均股价累计上涨4.58%，整体赚钱效应较好。板块层面，本周通信、电子、电力设备、国防军工、有色等板块领涨，而石油石化、煤炭、食品饮料、医药生物等板块累计下跌。
就基本面而言，当前随着中东局势的日渐缓和，对于资本市场的扰动已经微乎其微，全球股市都在回到自身的运行逻辑上来，其中最引人瞩目的当属美股纳斯达克指数，连续十多天上涨并且创出历史新高，日经也创出历史新高，而A股大盘也是连续两周收出阳线，说明市场风险偏好再度提升。从政策面上看，今年“要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同”的基调已经确定，后续预计还会有更多政策细则出台，同时一季度经济数据超出市场预期，说明中国经济基本面依然稳中向好，这些都会中长期利好A股。
就目前市场走势来看，本周大盘继续强势反弹，其中深证成指和创业板指都创出阶段性新高，足够反映出市场信心的修复与场外资金的买入，倘若下周成交量能够维持在当下水平，那么市场仍有继续上冲的预期，即便是出现短期回调，也不改向上的大趋势。建议投资者重拾牛市思维，将每一次回调都视为倒车接人的机会。而在板块上，我们依然看好AI硬件、国产算力、新能源、风光储、创新药等方向，投资者可以逢低布局，逐步加仓。
技术角度：目前深证成指和创业板指都已经突破前高，上证相对较弱，不过趋势也已经在逐步扭转。后续要密切关注成交量，倘若成交量能够继续维持在当下水平或者温和放量，那么市场大概率仍会继续上冲。
市场方向：短短四天之内，阿里云连发三条产品涨价公告：4月13日，DataWorks取消每日API调用次数限制，标准版免费额度调整为10万次/月，超出部分按量付费；4月15日晚，百炼部分模型单元服务价格上调2%至5%不等；同日，DDoS高防弹性95定价从100元/Mbps/月调整为150元/Mbps/月。而这已是阿里云一个月内的第二次涨价——3月18日，其AI算力、文件存储等产品最高涨幅已达34%。
国务院印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，核心突破在于首次明确支持创新药首发自主定价，打破了以往“创新药上市即面临大幅降价”的预期，允许企业依据药物的临床价值、患者获益程度及市场竞争格局自主制定首发价格，尤其对具有显著临床优势的FIC（首创新药）与BIC（同类最佳）品种，给予更高的定价上限与价格稳定期，直指激励企业进行高风险、长周期的研发投入。
2026年一季度我国动力和储能电池产量达487.4GWh、销量437.1GWh，同比分别增长49.3%和52.9%；其中储能电池销量145.1GWh，同比大增111.8%，占比升至33.2%，呈现加速渗透态势。同期电池出口84.1GWh，同比增长36.7%，动力电池为出口主力，占比67.6%。尽管国内一季度装车量受购置税政策调整及春节影响同比下降4.1%，但3月单月已恢复至去年同期水平，环比大幅增长114.9%，显示终端需求回暖趋势确立。
下周建议关注以下三个方向：
（1）算力：四月下旬进入一季报密集披露窗口，算力产业链多家企业业绩呈现爆发式增长，以实打实的利润验证了行业高景气度。产业催化层面同样密集，国内头部云厂商本月连续上调AI算力服务报价，海外科技巨头即将召开年度AI大会，新一代芯片与大模型发布预期升温。资金端亦有印证，通信、半导体类ETF近期持续获得大规模净流入，机构正以真金白银表达配置态度。业绩兑现、产业迭代、资金共振三重驱动之下，算力方向仍具延续强势的基础。
（2）创新药：国务院办公厅近日印发关于健全药品价格形成机制的指导意见，明确对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，允许上市初期制定与高投入、高风险相匹配的价格。这一提法实质上推动创新药定价机制向市场化回归，过去两年压制板块的政策不确定性出现实质性缓和。从市场节奏看，资金连续追逐高弹性科技主线后，天然存在向低估值、高性价比方向切换的诉求，而医药板块恰处估值低位。叠加一季报窗口开启，部分创新药企商业化数据若能兑现，板块有望演绎估值修复与业绩驱动的双击行情。
（3）储能：储能电池销量增速已显著超越动力电池，成为锂电池需求新的核心引擎。背后是商业逻辑的逐步打通，容量电价等配套机制日趋完善，大型储能项目回报预期更为清晰，需求正从政策补贴驱动转向内生增长驱动。产业周期方面，前期锂电材料经历激烈价格竞争后，企业扩产节奏普遍收敛，供需格局边际改善，部分关键材料已进入紧平衡区间。此外，中东局势缓和提振市场风险偏好，超跌成长方向迎来资金回补，新能源板块兼具景气支撑与估值修复逻辑，储能作为增速最快的细分领域尤具关注价值。
二、近期市场回顾
（一）A股市场
本周A股对海外事件影响逐步脱敏，走出独立运行逻辑，呈现深V反弹趋势，主要宽基指数周内均录得正收益。市值风格层面，小盘股弹性更强，国证2000周内上涨3.92%，涨幅显著；中证500、沪深300分别上涨3.07%、1.99%；上证50涨幅相对靠后，周内微涨0.39%。市场风格方面，成长风格大幅跑赢价值风格，创业板指、科创50周内分别大涨6.65%、4.31%，涨幅位居前列，明显优于上证50、沪深300等价值风格指数。
本周A股走出独立行情，市场延续反弹，赚钱效应良好。申万一级行业中25个行业上涨，6个行业下跌。通信、综合、电子、电力设备板块涨幅居前，分别上涨8.40%、5.96%、5.95%、4.77%，具备业绩支撑的算力硬件与电池产业链持续获资金青睐，带动通信、电子与电力设备板块大幅走高；石油石化、食品饮料、煤炭等板块跌幅靠前，周内分别下跌3.88%、1.70%、0.93%。受美伊冲突缓和、油价回落影响，资金从石油石化板块流出；同时消费偏弱拖累消费板块表现。整体来看，本周有6个板块涨幅扩大或跌幅收窄，市场多数板块实现上涨，但上涨力度较上周有所减弱。
（二）基金市场
本周全球权益市场延续反弹趋势，全类型基金均实现正收益。受海外市场大幅反弹、纳斯达克及日经225等指数创出历史新高带动，QDII基金涨幅达2.85%，表现亮眼；受A股市场上行带动，股票基金、混合基金周内分别上涨2.68%、2.45%，收益表现优异；债券型基金本周上涨0.16%，涨幅较上周收窄；货币型基金小幅上涨0.02%，表现平稳。从基金指数表现来看，乐富基金指数、国证基金指数分别上涨2.54%、2.08%，涨幅高于基金指数、中证基金的1.82%、1.23%，主要因本周深市表现强于沪市，深系基金指数跑赢沪系基金指数。
本周基金收益率中枢均为正值，主要源于全球风险资产对地缘冲突逐步脱敏，权益资产与黄金等品种迎来持续反弹。其中权益类基金表现最优，股票型、混合型、QDII型基金收益率中枢分别为3.71%、2.76%、2.51%，较上周分别上行1.39pct、0.72pct、0.12pct；商品型基金收益率中枢为1.86%，较上周上行1.05pct；债券型基金与货币型基金收益率中枢分别为0.10%与0.02%，均与上周持平。从年度收益率维度看，股票型、混合型、债券型基金收益率中枢有所上升，其余类型基金年度收益率均有不同程度下降。
三、A股、基金市场资金动向
（一）A股市场
受益于A股持续反弹，本周A股主力资金整体大幅净流入，合计净流入2759.02亿元。从申万一级行业资金流向来看，板块分化明显。资金净流入方面，电子、电力设备、通信板块净流入额居前，分别净流入762.88 亿元、342.30亿元、303.19亿元，外部影响边际减弱后，资金开始布局一季度具备业绩预期的算力硬件与锂电产业链；资金净流出方面，石油石化、交通运输、非银金融板块净流出较多，分别净流出33.13亿元、23.13亿元、19.66亿元，受地缘冲突缓和、原油价格下行影响，资金从石油石化板块流出。
（二）基金市场
本周共有53只基金开放申购，涉及华富、景顺长城、中银、华夏、泰康、鹏华、易方达等25家基金公司，合计开放申购规模达132.19亿元。从基金类型分布看，开放申购产品涵盖15只股票型基金、22只指数型基金、12只“固收+” 型基金、3只FOF型基金及1只QDII型基金。整体而言，本周开放申购基金的数量与规模较上周有所减少。
四、市场温度
从近5年估值分位来看，A股主要宽基指数中，深证成指与科创50估值分位有所下行，其余指数估值分位均上行，市场整体估值处于历史高位。具体来看，深证成指、上证指数、国证2000、中证500、沪深300、科创50估值分位均处于90%以上历史高位；上证50估值分位位于80%以上；创业板指估值分位处于65%以上。当前A股估值呈现明显结构性差异，成长风格板块估值高于价值风格板块，中小盘股估值高于大盘股。后续市场上涨空间，或将主要取决于政策催化力度与基本面修复进度。
从申万一级行业估值分位看，截至04月17日收盘，A股24个板块估值上修，7个板块估值下修，板块估值分位数平均上行1.98pct。其中，计算机、传媒、医药生物板块估值上修幅度最大；商贸零售、交通运输、石油石化等板块估值分位跌幅居前。板块估值中位数为交通运输板块的49.13%，中位值较此前有所下降。
从3年股债性价比来看，截至04月17日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.78%）的比值为2.37，环比-0.02，该指标历史均值为2.60，当前处于近3年的适中位置，其历史分位值为29.61%（即性价比高于29.61%的时间），环比-2.21pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别为60.14%（环比-3.03pct）、12.97%（环比-0.69pct）、44.63%（环比-1.38pct）与33.61%（环比+0.28pct）。整体来看，A股市场股债性价比较上期有所下降，主要受权益市场有所反弹；当前A股买入持有3年的盈利概率为73.47%，小幅下降0.14pct；10Y国债利率环比-3.26BP。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员付一夫、武泽伟、高政扬。
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编辑：胡伟
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