货币基金收益率破1%，短久期利率债ETF成“货基升级版”

在光和芯赚足目光的同时，可能很多人没注意到，股债“再平衡”趋势正在上演——最近三个月，资金大幅净流入信用债ETF、利率债ETF合计超1200亿元，而宽基指数ETF净流出超5000亿元。

Wind数据显示，截至6月15日，全市场债券型ETF总规模已达8498.53亿元。而2025年5月底，这个数字还只有2892亿元，期间规模膨胀了超5600亿，成为全市场增长最猛的ETF品类。

这件事其实透露了一个信号：资金从追逐高弹性收益转向重视资产确定性的趋势，异常清晰。

一些低波动、高资质的品种，也获得资金的高度青睐。比如国债政金债ETF招商（511580）今年以来获资金净流入61.42亿元，最新规模超过72亿元。

背后的逻辑有三个层次。

第1， 利率长期下行的替代效应。 当前央行7天逆回购操作利率维持在1.40%，1年期国债收益率约1.20%，10年期国债收益率约1.74%，30年期国债收益率已跌破2.2%。

在利率持续走低的环境下，货币ETF的7日年化收益率中位数已降至1%左右，而0-3年期国债政金债指数的票息收益要明显高出一档，短端利率债ETF是当下货币基金升级版的现实选择。

第2， 长短端利差极致收窄，短久期债的“确定性溢价”正在被重新定价。10年期国债收益率已逼近年初以来的历史低点，继续下行的空间非常有限，追涨长债的风险在累积。天风证券在最新中期展望中明确指出，下半年债市策略重心应从博弈资本利得转向票息策略。

也就意味着，短久期品种的“安全性”优势会更突出。

第3， 机构的配置逻辑正在发生根本性转变。近期有机构指出，在资金面频繁扰动的背景下，债券ETF的角色正在从“备胎”变成“压舱石”。对于追求“稳”的资金来说，短久期利率债ETF票息确定、回踩可控、流动性足，是目前市场上最理想的底仓型资产之一。

再看国债政金债ETF招商（511580）自身的硬性指标，逻辑更扎实。

收益层面，511580ETF三年年化收益率超2%，收益优势稳定存在。

成本层面，管理费仅0.15%、托管费0.05%，合计0.2%，属于全市场利率债ETF中的最低档。对于长期持有的配置型资金而言，低费率本身就构成了可持续的超额收益来源。

工具属性层面，该ETF支持T+0交易、可质押式回购，质押率约103%。持有底仓的同时可以质押融资获取流动性，在捕捉权益机会时无需卖出债券头寸，兼顾了比例约束与投资效率。这种“一鱼两吃”的机制，在当前A股高波动的市场环境中，为其提供了天然的性价比优

从更长的配置周期看，多家机构对下半年债市整体维持偏积极判断，预计下半年10年期国债收益率将在1.65%-1.8%区间运行，不排除降准降息的可能。在利率中枢难以上行的宏观环境下，511580作为“票息打底+低波动”的配置工具，其基本逻辑仍然坚实。

来源：ETF红旗手

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