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一家看似“平平无奇”的纸业公司，因为热门的光模块概念，股价爆了！
4月22日，青山纸业（600103.SH）盘中一度涨停，尾盘打开，最终收涨5.77%。此前4月20日、21日，青山纸业连续涨停。
拉长时间看，2025年至今，青山纸业自低位最大涨幅达到198.44%。
公司15.7万户股东，喜迎“泼天富贵”。
青山纸业为何有“光模块”概念？
青山纸业主要从事竹木浆、溶解浆、纸袋纸、纸制品、光电子产品、医药产品、林木产品等产品产销及贸易经营。
公司有控股子公司深圳恒宝通，据今年1月30日，公司在互动平台介绍，恒宝通深耕光电子器件制造行业，与国内外光通信企业保持多年的OEM/ODM光模块业务的紧密合作。产品广泛应用于3G/4G/5G网络的电信承载网及接入网等运营商市场、大数据中心、AI智算中心、工业互联网/企业以太网建设。
值得注意的是，恒宝通正在布局800G光模块。
据青山纸业2025年12月4日互动平台回复，子公司800G光模块仍处于样品试制阶段。
800G光模块作为一种高速光通信模块，当前800G光模块已成为AI数据中心骨干互联的主流规格。
青山纸业从事光模块业务的公司发展不错。青山纸业2025年年报显示，深圳恒宝通年度实现扭亏为盈。全年营业利润同比上升143.85%，主要是报告期OEM/ODM业务的光模块产品销售同比增加。
不过，目前光电子业务占青山纸业业务比重不高。2025年光电子收入2.06亿元，仅占公司总收入的8.52%。公司收入大头是造纸行业和浆行业，2025年这两项占公司总收入64.32%。
青山纸业整体业绩承压
青山纸业整体业绩并不算好。
公司2025年实现营业收入24.19亿元，同比减少6.98%；归母净利润为5,468.42万元，同比减少35.48%；扣非净利润为1,357.93万元，同比减少70.32%。
报告期，公司浆、纸及纸制品等主导产品量价同比下降，主营业务收入和利润有所减少，但产品结构调整成效明显，新型包装用纸销量占纸产品比重大幅提升，正逐步成为公司潜在业绩增长支柱，药业及光电子板块报告期业务发展态势良好。
进入2026年，纸业开始回暖，这意味着，青山纸业后续业绩有希望改善。
今年以来，造纸行业多家上市公司频繁宣布提价。
纸业具有周期性，2021-2022年在高景气度的刺激下，多家造纸龙头大幅增加资本开支，同比增幅分别超过20%和25%。
随后两年，行业竞争加剧，企业资本开支开始收缩，2024年下降16.7%，2025年新增产能继续下降趋势。
2025年7月初，重要会议明确要求依法治理企业的低价无序竞争。
反内卷加上新增产能减少，造纸行业开始走出周期低谷。
青山纸业有个优势，即“林浆纸一体化”。
公司2025年年报显示，其通过自有林、自产浆这一“林浆纸一体化”战略有效应对市场价格波动风险。
公司依托福建省毛竹林面积全国第一的地缘优势，通过“企业+基地+农户”合作模式，推进规模化竹林流转或合作经营，推动竹林科学经营与培育，将低效竹林改造为高效原料基地，同时加大原料林基地建设投入，在闽西北等适宜地区扩大速生丰产林种植规模，提高木材自给率，有效形成“木竹双轮驱动”的原料保障格局。
“林浆纸一体化”解决了原料供应问题，通过自建原料林基地降低对外部木浆的依赖，有利于降低成本，还有利于增加森林面积。